Повышение Центробанком ключевой ставки до 15% повлечет за собой рост расходов бюджета на обслуживание госдолга, а также компенсации по субсидируемым кредитам для предприятий и населения, включая льготную ипотеку. Хотя это далеко не полный список проблем, которые создает государству высокая процентная ставка, в ближайшее время снижать ее ЦБ не будет, так как не решена главная проблема — слабый рубль и связанные с ним высокие инфляционные ожидания, рассказали aif.ru эксперты.
Когда ЦБ обещает снизить ставку
Первый вопрос, который журналисты задали главе Центробанка Эльвире Набиуллиной после решения совета директоров ЦБ повысить ставку с 13% до 15%, был о сроках действия этой меры.
«К снижению ключевой ставки можно будет перейти после того, как мы увидим устойчивое снижение инфляции. По нашему базовому прогнозу мы видим, что это может произойти в следующем году», — ответила она.
При этом Набиуллина предупредила, что если на деле все пойдет не по базовому сценарию Центробанка и «реализуются проинфляционные риски», то Центробанк «будет это учитывать в траектории своей кредитно-денежной политики». Это значит, что ЦБ будет держать кредиты дорогими так долго, как этого потребуют обстоятельства.
Как высокая ставка влияет на расходы бюджета
Повышение ключевой ставки автоматически и на неопределенный срок повышает расходы бюджета на обслуживание госдолга, а также компенсации по субсидируемым кредитам для предприятий и населения, включая льготную ипотеку. Но это не все. По словам председателя Комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолия Аксакова, теперь Минфину придется искать дополнительные средства на поддержку сельского хозяйства, импортозамещение и технологическое развитие страны.
При этом решение ЦБ по ставке пока не помогло укрепить рубль, хотя и фундаментальных предпосылок для серьезного ослабления нацвалюты тоже нет, считает депутат. «Наша экономика достаточно успешно адаптируется к внешним вызовам, а сезонные колебания удалось сгладить. Надеюсь, что в обозримой перспективе регулятору не придется предпринимать новых действий по ужесточению денежно-кредитной политики. Необходимо дождаться отложенного эффекта и с учетом результатов строить политику дальше», — сказал Аксаков.
Он выразил надежду, что регулятору, с одной стороны, удастся найти баланс и в будущем сохранить такой уровень ставок, который позволит охладить спрос и сдержать инфляционное давление, а с другой стороны, не будет дестимулировать кредитование экономики. «С учетом развития макроэкономической ситуации и результатов от предпринимаемых мер денежно-кредитной и регуляторной политики Банк России сможет в 2024 году вернуться к вопросу о последовательном снижении ключевой ставки», — спрогнозировал Анатолий Аксаков.
Что мешает ЦБ снизить ключевую ставку
«Текущий уровень ключевой ставки с нами надолго. Снижение ключевой ставки случится не раньше устойчивого замедления текущих темпов инфляции, чего пока не наблюдается», — заявил aif.ru экономист, автор Telegram-канала «Мои инвестиции» Родион Латыпов. По его словам, решение ЦБ повысить ключевую ставку было продиктовано растущими рисками для ценовой стабильности, но, как признают и в самом Центробанке, между повышением ставки и замедлением инфляции есть значительная временная задержка.
Эффекты от ужесточения в полной мере проявятся через несколько кварталов, а в этом году, согласно оценке Банка России, цены вырастут на 7,0–7,5%. Это официальный показатель, который рассчитывается по набору из более чем пятисот товаров и услуг, начиная с говядины и заканчивая пользованием общественным туалетом. Он называется индексом потребительских цен (ИПЦ) и хотя охватывает практически все повседневные траты россиян, имеет некоторые важные упущения. Например, ИПЦ не отражает динамику цен на жилье, а только на отдельные стройматериалы.
Почему Центробанк может поднять ставку еще сильнее
Прогнозировать сроки снижения ставки сейчас затруднительно, поскольку инфляция в России зависит от роста цен на импортные товары и компоненты, а они, в свою очередь, чувствительны к изменчивой ситуации на международных рынках и к состоянию дел в российской внешней торговле, объяснил aif.ru экономист, профессор Финансового университета при Правительстве РФ Александр Цыганов.
«Центробанк будет увеличивать ставку до тех пор, пока рубль не перестанет обваливаться. В прошлом году, когда доллар взлетел до 120 рублей, ставка резко повышалась и затем быстро снижалась „свечкой“, так как курс рубля тут же стал укрепляться. Пока мы не видим устойчивого укрепления рубля, так что и причин для снижения ставки пока нет», — объяснил профессор.
Курс рубля зависит не только от объективных экономических показателей и масштаба проблем у компаний-экспортеров, но и от доверия населения и бизнеса к политике Центробанка, отметил Александр Цыганов. Если люди не верят в решимость ЦБ защищать рубль, они будут покупать доллары или другую валюту и тем самым способствовать его ослаблению.
«В этом случае Банк России вынужден поднимать ставку еще сильнее, с соответствующими негативными эффектами. Высокая ставка означает остановку экономического развития страны. При этом влияние ставки на курс валют ослаблено теми финансовыми ограничениями, с которыми столкнулась Россия из-за санкций», — заключил эксперт.
