ГосКубышка. Как Россия использует свои накопления?

Государство пополнит Резервный фонд, сообщил на прошлой неделе премьер-министр В. Путин. Премьер назвал и точные цифры: в Резервный фонд добавят 600-700 млрд руб., увеличив его до 1,6 трлн руб. Содержимое Фонда национального благосостояния (ФНБ) сохранится на уровне 2,6 трлн руб. Эффективно ли государство распоряжается этими деньгами?

Кто не рискует...

Согласно отчёту Минфина, в 2010 г. от использования средств Резервного фонда государство получило доход в размере 1,51% годовых. Доходность ФНБ в 2010 г. составила 2,55% годовых. Для сравнения: управляющая компания норвежского Государственного пенсионного фонда «Глобальный» в это же время заработала в несколько раз больше — 9,62% годовых. Китайский государ­ственный инвестфонд получил от своих вложений 11,7%.

— Доходность российских фондов низкая, потому что государство инвестирует средства в наименее рискованные активы — долговые обязательства иност­ранных государств, — рассказывает Борис Рубцов, завкафедрой ценных бумаг и финансового инжиниринга Финакадемии при Правительстве РФ. — Их доходность не превышает 3% годовых.

По данным Минфина, все деньги Резервного фонда и основная часть средств ФНБ конвертированы в доллары (45%), евро (45%) и фунты стерлингов (10%). Все эти средства размещаются на счетах Центробанка. За пользование ими ЦБ начисляет проценты, размер которых зависит от доходности выбранных правительством иностранных гособлигаций.

Таким образом, используются средства обоих фондов.

— Но часть денег ФНБ (10%) находится в распоряжении Внешэконом­банка — их направляют на кредитование наших банков и покупку акций российских предприятий, — продолжает Б. Рубцов.

Поможем Америке

Инвестировать в российскую экономику ещё больше средств фондов правительство считает опасным. Предположим, неф­тедоллары вложены в акции наших предприятий. Случился кризис, и государству понадобилось использовать «заначку». Изъятие этих средств с внутреннего рынка приведёт к экономическим потрясениям. Вторая угроза: наводнение экономики деньгами может привести к росту цен и разгону инфляции.

Но не страшно ли хранить свою копилку за границей? Значительную часть инвестпортфеля России составляют гособлигации США.

— По надёжности альтернативы им нет, — считает Б. Рубцов. — Обесцениться они могут только в случае раскрутки инфляции доллара, но не думаю, что такое возможно. К тому же эти бумаги наиболее ликвидны — при необходимости их легче всего продать с минимальными потерями. Но получается, что мы кредитуем США под низкий процент и они пользуются нашими деньгами.

Популярность американских гособлигаций привела к тому, что госдолг США уже превысил 100% ВВП страны. Не напоминает ли это огромную финансовую пирамиду? Госфонды других стран, конечно, тоже держат часть средств в американской гавани. Но при этом они не боятся и рисковать в надежде на более высокие доходы и покупают акции различных компаний. Самые крупные из мировых фондов (эмирата Абу-Даби и Норвегии и др.) инвестируют и в зарубежную недвижимость. По расчётам аналитиков, эти вложения приносят от 6 до 15% годовых и через три года госфондам разных стран будет принадлежать от 15 до 20% недвижимости во всём мире. Если Россия свои деньги доверяет только Западу, то заграничные фонды не брезгуют развивающимися странами, среди которых особенно доходными считаются рынки Китая и Индии.

Нашей стране необходимо разнообразить свой инвестпортфель.

— В долгосрочной перспективе доходность более рискованных активов в 2-3 раза выше, чем у гособлигаций, — подсчитал Б. Рубцов. К тому же нужно финансировать и собственную экономику, как это делает, например, казах­станский фонд национального благосостояния. Для этих целей из средств ФНБ уже создан Российский фонд прямых инвестиций. Предполагается, что через него и другие государства, а также частные инвесторы внесут свою «копеечку» в российскую энергетику, аэрокосмическую индустрию, фармацевтику и информационные технологии.

Смотрите также:

• Почему Минфин теряет российкие деньги? →
• Как не дать деньгам пропасть →
• Как обыграть рынок? →