Акции «Роснефти» за последний месяц дважды достигали исторических максимумов, что, безусловно, было вызвано хорошими новостями о компании. Но каков интерес к ним в период информационного затишья?
Аналитики Credit Suisse, одного из глобальных инвестиционных банков, чьё мнение во многом определяет отношение инвесторов к акциям различных компаний, опубликовали вчера свои рекомендации. Аналитики меняют порядок предпочтений среди российских нефтегазовых компаний на следующий: Роснефть > Лукойл > Газпром.
Они считают, что высококлассный портфель добывающих активов и неукоснительное стремление к сокращению затрат обеспечили компании устойчивый чистый денежный поток, чего не смогли достигнуть конкуренты. А это значит, что сомнений в выплате ею дивидендов нет.
Ещё недавно аналитиков рынка и инвесторов настораживал достаточно высокий долг крупнейшей российской нефтяной компании. Но теперь они не считают его поводом для опасений. «Роснефти» удалось продлить сроки погашения кредитов с помощью предоплат, отмечается в отчёте Credit Suisse. И поясняется: «Так, в 2014–2015 гг. компания рефинансировала 36 млрд долларов, а в 2016–2017 гг. ей предстоит рефинансировать 25 млрд долларов. Мы полагаем, что это выполнимая задача».
Статус государственной компании и одного из лидеров отрасли, по мнению аналитиков, позволяет «Роснефти» снизить опасения рынка.
Если цены на нефть останутся низкими, утверждают они, то генерация свободного денежного потока может стать проблемой для частных компаний. Более сильные операционные показатели «Роснефти» дают ей безусловное преимущество на фоне конкурентов.
Прежде на перспективность покупки акций «Роснефти» указывали и аналитики других банков. «Обеспокоенность способностью компании погашать задолженность снята», — указывали в Morgan Stanley, обращая внимание на получение более 15 млрд долларов в качестве авансовых платежей за будущие поставки нефти и сокращение операционных затрат, которые у «Роснефти» значительно ниже, чем у других нефтяных компаний. По оценке этого банка, «Роснефть» способна выплатить задолженность и одновременно продолжать интенсивно инвестировать в сегмент разведки и добычи. По мнению аналитиков, «в будущем доходность свободного денежного потока «Роснефти» предполагается на более высоком уровне, чем у конкурентов. «Реальная стоимость, посчитанная с помощью модели дисконтированного денежного потока (ДДП), подразумевает более высокий относительно текущего уровня потенциал роста (39%) по сравнению с другими российскими нефтяными компаниями», — отмечается в отчёте Morgan Stanley.
Перспективы «Роснефти» высоко оценивает инвестиционный банк Goldman Sachs, который повысил рекомендацию по акциям компании с «Держать» до «Покупать» и включил их в список рекомендуемых к покупке ценных бумаг Центральной и Восточной Европы. «Прогнозный показатель доходности свободного денежного потока 2015 года к 2016 году — самый высокий среди сопоставимых российских и международных конкурентов, — отмечают аналитики. — «Роснефть» демонстрировала доходность свободного денежного потока на протяжении последних нескольких кварталов, удивляя рынок способностью контролировать капиталовложения и операционные затраты и уделять основное внимание генерированию свободного денежного потока в то время, когда рынки капитала по большей степени закрыты для российских нефтяных компаний». По мнению Goldman Sachs, «предоплаты от Китайской национальной нефтегазовой корпорации (КННК) стали дополнительным положительным катализатором динамики котировок акций „Роснефти“».
Покупать акции компании советуют и в Raiffeisenbank. «Чистый долг «Роснефти» (за исключением обязательств по погашению авансовых платежей) снизился до уровня 24,5 млрд долл., а показатель «Чистый долг»/EBTIDA упал до 1,6x. Компания исключила неденежные убытки из чистой прибыли за 2015 г., — обращают внимание аналитики, — и может выплатить достаточно высокие дивиденды своим акционерам». Поэтому они тоже не видят каких бы то ни было рисков для инвесторов.
