У предложения главы Минэкономразвития Максима Решетникова ввести в России нестандартные механизмы валютного контроля для борьбы с оттоком капитала и спекулянтами нашлись оппоненты. Критики этой идеи заявили, что слишком плотная «мембрана» между внутренним и внешним валютными рынками приведет к обвалу национальной валюты и появлению двух курсов рубля. Глава ВТБ Андрей Костин даже назвал цифры — 150 и 250 рублей за доллар. Финансисты объяснили aif.ru, как такое возможно.
Что предложил Максим Решетников
После того, как обвал рубля летом 2023 года приобрел угрожающий масштаб, ЦБ РФ в два приема поднял ключевую ставку с 7,5% до 13%. Вопреки ожиданиям, это не привело к оперативному укреплению нацвалюты, зато создало очевидные проблемы для развития экономики в виде дорогих кредитов. Немного подорожал рубль лишь после того, как замглавы Минфина Алексей Моисеев сообщил, что в правительстве обсуждают меры по восстановлению валютного контроля, хотя эту идею и не поддерживают в ЦБ.
Больше никакой информации в Минфине не озвучили, но на тему валютных ограничений стал активно высказываться глава Минэкономразвития Максим Решетников. Ответы на вопросы о том, что делать с рублем, он предложил поискать в опыте Китая. Там правительство уже много лет управляет курсом юаня, успешно отбивая атаки спекулянтов и жестко ограничивая потоки капитала.
В китайской финансовой модели существует две формы одной национальной валюты: одна на внутреннем рынке (оншорный юань), а другая — за пределами континентальной части КНР (офшорный юань). Курсы внутреннего и внешнего юаня отличаются, а переводы с зарубежных счетов на внутренние ограничены специальными правилами. Решетников подчеркнул, что не предлагает разделять рубль, выступает против двух курсов нацвалюты, а его инициатива касается только опыта выстраивания системы ограничений, которую он сравнил с "мембраной«.
Почему ЦБ и банкиры высказались против
В сентябре глава ЦБ Эльвира Набиуллина, отвечая и Минфину, и Минэку, несколько раз заявила, что введение ограничений на операции с валютой не окажет эффективного влияния на курс рубля. «Про валютные ограничения. Мы все говорим о том, как хорошо мы прошли прошлый год, а это прошел наш бизнес, он приспособился. И надо очень аккуратно вести себя к тому, чтобы говорить „вот ситуация изменилась, давайте понастроим барьеры“. А что будет с бизнесом? Он начнет обходить эти ограничения, у нас это было в конце 1990-х — начале 2000-х», — сказала она.
Не остались в стороне от дискуссии и руководители крупнейших в России банков Герман Греф и Андрей Костин. Глава «Сбербанка» заявил, что введение «мембраны» на валютном рынке является шагом назад, в эпоху советской финансовой модели (элементы которой в свое время и позаимствовала Компартия Китая), а потеря рублем свободы конвертируемости не сулит ничего хорошего. «Любое отсутствие конвертируемости — это огромный ущерб для экономики», — подчеркнул Греф.
Ярко высказался и Андрей Костин. «В принципе я против того, чтобы переходить к каким-то жестким административным мерам. Если мы введем два курса рубля, у нас один будет 150, а другой — 250, это точно. Поэтому этого не надо делать», — сказал глава банка ВТБ. При этом ранее Костин сам предлагал ограничить вывод рублей за рубеж по аналогии с валютой (в РФ действует лимит на вывод валюты в 1 миллион долларов), чтобы закрыть лазейку для оттока капитала из России. Он объяснил необходимость таких мер тем, что «мы живем не в мирное время».
Как в России может появиться два курса рубля
На самом деле двухконтурная валютная система, включающая в себя оншорный и офшорный рубль, обсуждается в России не первый год, рассказал в беседе с aif.ru научный руководитель Института глобальных проблем Финансового университета при Правительстве РФ Александр Ильинский.
«Двухконтурная система — это концепция развития экономики страны, при которой проводятся параллельные расчеты в разных валютах на территории страны. В данном случае, это означает наличие двух валютных контуров, которые могут использоваться для различных типов операций или сделок. Рубль оншорный используется внутри страны для большинства внутренних операций, например, для выплаты зарплат, начисления налогов, расчетов внутри страны и других местных платежей», — пояснил профессор Ильинский.
«Оншорный рубль граждане и бизнес используют в повседневных операциях. Параллельно офшорный рубль используется для международных операций, таких как экспорт-импорт, инвестиции, зарубежные контракты и сделки, а также применяется внутри специальных экономических зон с особыми правилами и налоговыми льготами. Главная идея этой системы двухконтурного рубля заключается в создании новых возможностей для развития национальной экономики без ущерба делу международного сотрудничества и привлечения иностранных инвестиций», — добавил эксперт.
Какие страны живут при разном курсе нацвалюты
Двухконтурная система успешно работает в Китае, где высокие темпы развития сочетаются с независимостью китайской валюты от действий американских монетарных властей. Там действительно есть разница между курсами внутреннего и внешнего юаня, но не такая уж и большая, отметил Александр Ильинский. Так, на 29 сентября один доллар США стоил 7,301 оншорных и 7,295 офшорных юаня, разрыв в курсе менее 0,1%.
«Большинство финансистов выступает за свободу движения капитала, поскольку это согласуется с рекомендациями международных финансовых институтов, таких как МВФ и Всемирный банк. Валютные ограничения их пугают, отсюда и негативная реакция на предложения Минэкономразвития», — заметил он.
К режиму множественных валютных курсов также прибегают страны с острым дефицитом валюты, заявил aif.ru главный экономист по России Bloomberg Economics Александр Исаков.
«Например, в Иране есть отдельный курс для приоритетного импорта, тогда как валюта для свободного использования и вывода капитала стоит заметно дороже. Хрестоматийным примером множественных курсов является Аргентина, где есть более десятка специальных валютных курсов. В этой стране выгодный курс для экспортеров сельхозпродукции — слабее рыночного для стимулирования экспорта, но совсем невыгодный курс для посетителей концертов иностранных исполнителей и так далее», — рассказал эксперт.
Почему рубль снова слабеет
Когда глава ВТБ Андрей Костин называл цифры в 150 и 250 рублей за доллар при введении жестких мер валютного контроля, он давал понять, что ограничение конвертируемости рубля чревато снижением его стоимости. «Это уменьшит роль рубля в международных расчетах и снизит доверие тех людей, кто хранит сбережения в рублях», — отметил Александр Исаков.
Продолжительная дискуссия между правительством, ЦБ и крупнейшими банками о мерах укрепления рубля вместо решительных действий сама по себе способна ослабить нацвалюту, говорит aif.ru директор по стратегии инвестиционной компании «Финам» Ярослав Кабаков. Доллар в пятницу снова пробил отметку в 98 рублей.
«Там было окончание налогового периода еще, но в целом намеки на опыт латиноамериканских стран участникам рынка оптимизма не добавляют. Однако нельзя однозначно говорить, что система двух курсов, внутреннего и внешнего — это плохо или хорошо. Смотря для кого. Для обычного россиянина со средними доходами важно то, как растут цены, что происходит с предложением товаров в стране. А для крупного бизнеса и обслуживающих его банков важно иметь свободу движения капитала, для них идея распоряжаться им только в пределах России выглядит не очень привлекательно. В этом и есть причина разногласий», — заключил финансист.
