Что такое вечные облигации?
ОАО РЖД планирует выпустить бессрочные, или, как их еще называют вечные, облигации для того, чтобы покрыть дефицит финансирования инвестиционной программы, возникший на фоне эпидемии и вызванного ей экономического кризиса. Их выкупят госбанки — таким образом правительство сможет поддержать компанию.
В Минтранс поступил стресс-сценарий исполнения инвестпрограммы монополии, по которому были выработаны механизмы поддержки, сообщили «Коммерсанту» в ведомстве. Помимо выпуска вечных облигаций, РЖД сможет покрыть дефицит за счет получения средств из Фонда национального благосостояния (ФНБ) на важнейшие инфраструктурные проекты.
Объем помощи неизвестен. Однако по данным источника издания, знакомого с ситуацией, РЖД планировала попросить правительство обеспечить выкуп госбанками ее бессрочных облигаций на сумму 335 млрд рублей. В качестве второго сценария покрытия дефицита рассматривалось получение до 200 млрд рублей из ФНБ.
Что такое бессрочные облигации?
Бессрочные, или вечные облигации — это долговые ценные бумаги, которые не имеют конкретного обозначенного срока погашения. По бессрочным облигациям, как и по обычным, инвестор может получать стабильный и заранее известный доход, который не зависит прибыли или других показателей работы эмитента (организации, выпустившей бумаги). Также владелец таких ценных бумаг несет традиционные риски: в случае банкротства эмитента он получит такие же права, как и обладатели обычных облигаций, либо окажется в очереди на погашение следом за ними.
Смысл вечных облигаций том, что инвестор, вложив в них деньги один раз, получает процентный доход неограниченное время, при этом он не рассчитывает на возврат долга от эмитента. Эмитент бессрочных облигаций не обязан возвращать инвестору сумму вложений, что роднит эти бумаги с привилегированными акциями (в отличие от обыкновенных акций не дают права владельцу управлять акционерным обществом через участие в собрании акционеров, но предоставляют ему ряд льгот). При этом доходность у таких облигаций, как правило, выше, чем у обычных.
Между тем абсолютно «вечных» облигаций не существует. Эмитенты, как правило, прописывают в условиях выпуска бумаг право выкупить облигацию у инвесторов через определенный срок после размещения на бирже. Этот срок призван защитить интересы инвесторов.
Кто может выпускать бессрочные облигации?
Эмитентом таких облигаций может быть банк, государство или компания. Первыми бессрочными ценными бумагами были консоли (от «консолидированный заем»), выпущенные Банком Англии в 1753 году. Они до сих пор торгуются в Лондоне. Купонная ставка постепенно снижалась с 3,5% до 2,5%. С 1923 года эти облигации могут быть погашены в любой момент по решению парламента.
В период снижения процентных ставок бессрочные облигации выпускали Китай и Филиппины, железнодорожные компании США и Германии. Корпорации обычно выпускают 100-летние облигации, которые считаются разновидностью бессрочных. Например, Coca-Cola выпустила в 1993 году облигации со сроком погашения в 2093 году и с купоном (выплатой инвесторам) в 7,375%. Подобные предложения, в частности, есть у компаний Disney и IBM.
В России первые такие облигации эмитировал банк ВТБ в 2012 году. Период, после которого он может погасить бумаги, составляет 10,5 лет, а купон пересчитывается каждые 10 лет по ставке 10-летних гособлигаций США плюс 806 базисного пункта (сотая часть процентного пункта). У Газпромбанка период составляет около 5,5 лет, в апреле 2018 года он пересчитал купон по ставке 5-летних облигаций США плюс 710 базисного пункта. 
Как становятся обладателями вечных облигаций?
Вечные облигации продаются на биржах. В частности, на Московской бирже размещены вечные облигации нескольких банков, но в основном они являются долларовыми и выпущены в форме еврооблигаций. Инвестор, купивший бессрочные облигации, может в будущем продать их на бирже, если по каким-либо причинам не захочет больше получать по ним купон.
