Потенциал опережающего роста
В нынешнем году компания сделала важные приобретения, и в её портфеле появились солидные и перспективные иностранные и российские активы. Все они приобретены по минимальным рыночным ценам, но имели при этом потенциал опережающего роста акционерной стоимости. Сегодня он уже очевиден, так как на фоне наметившейся динамики цен на нефть стоимость некоторых активов начала расти.
Так, «Роснефть» в этом году закрыла сделку по приобретению 49% акций индийской Essar Oil Limited, одержав победу над конкурентами, в числе которых были крупнейшие международные корпорации. Эта сделка открыла российской компании выход на один из наиболее динамично развивающихся мировых рынков (рост ВВП Индии в 2013-2016 годах составил 29,8%).
Мощность нефтеперерабатывающего завода «Вадинар» (принадлежит Essar Oil) сейчас составляет 20 млн тонн в год. По объёмам переработки это второй в Индии НПЗ, а по уровню технологической сложности он входит в десятку лучших заводов мира.
Эксперты отмечали уникальность этой сделки, поскольку активы такого масштаба и качества редко бывают доступны на рынке. Кроме того, они указывали, что долгосрочные инвестиции в нефтепереработку Индии являются чрезвычайно выгодным вложением, ведь темпы роста экономики этой страны наиболее высокие среди крупных стран мира: превышают 7% в год.
НПЗ «Вадинар», по мнению аналитиков швейцарского банка UBS, должен увеличить объём переработки «Роснефти» примерно на 7%. Плюс к тому сделка открывает для «Роснефти» быстрорастущий индийский рынок и позволит выстроить трейдинговый бизнес в регионе.
Эти же эксперты считают, что «Роснефть» в последние годы активно совершенствует управление своим портфелем активов.
Российская компания вошла и в египетский проект по освоению одного из самых крупных в мире газовых месторождений Зохр на шельфе этой страны, став партнёром Eni и BP, с которыми имеет давние деловые связи. Этот проект обеспечит трейдинговое подразделение компании существенным объёмом ресурсов и одновременно укрепит позиции «Роснефти» в стратегически важном регионе, предоставит возможность расширять своё присутствие на рынках Ближнего Востока и Европы и позволит стать одним из ведущих игроков на рынке сжиженного природного газа.
Новый добычный кластер
«Роснефть» в этом году совершила важные приобретения и в России. По итогам аукциона она получила право на разработку Эргинского участка: крупнейшего в нераспределённом фонде нашей страны (обошлось это в 20 млрд рублей). Компания рассчитывает на синергетический эффект при его разработке, поскольку поблизости находится гигантское Приобское месторождение, входящее в один из крупнейших её добывающих активов: «Юганскнефтегаз».
В апреле закрыта сделка относительно ещё одного российского проекта: приобретена 100% доля в «Конданефти», где ведётся разработка нескольких лицензионных участков в Ханты-Мансийском автономном округе. «Конданефть» и Эргинский участок станут частью одного из наиболее перспективных добычных кластеров в российской̆ нефтегазовой отрасли и уже в ближайшие годы будут оценены рынком значительно выше цены приобретения, уверены в компании.
За 9 месяцев года «Роснефть» увеличила и капитальные затраты: на 54% в долларовом выражении (10,8 млрд долл.) и на 32,6% в рублях (630 млрд руб.). За 3 квартал они выросли до 223 млрд руб. (3,8 млрд долл).
Мировые конкуренты российской компании, наоборот, снижали свои капитальные затраты: Chevron — на 30,9%, Statoil — на 12,1%, ExxonMobil — на 11,2%, Shell — на 8,6%. И тем не менее «Роснефть» сумела остаться наиболее эффективной НК по удельному показателю расходов.
При этом компания продолжает привлекать в свои крупные проекты партнёров, в том числе и зарубежных.
Финансовые плюсы
С учётом всех вложений, а также сложностей в макроэкономической конъюнктуре крупнейшая российская нефтяная компания за 9 месяцев года сработала в прибыль и продемонстрировала стабильную генерацию денежного потока. Реализация ключевых добывающих проектов, развитие трейдинговых и сбытовых хабов обеспечили ей по итогам 3 квартала рост выручки и EBITDA (прибыли до вычета налогов, отчислений и платежей).
В долларовом выражении выручка за 9 месяцев выросла на 43,7%, в рублёвом — на 22,9%, достигнув 4 305 млрд руб. Её динамика существенно выше, чем у конкурентов: так, у Statoil рост оказался в 33,8%, у Total и того меньше — 15,5%. Выручка за один 3 квартал составила 1 496 млрд руб., превзойдя прогнозы аналитиков.
EBITDA за 9 месяцев превысила 1 трлн руб., увеличившись на 10,6% по отношению к показателю за аналогичный период прошлого года. А за 3 квартал она выросла на 21,2%: до 371 млрд руб. И здесь результаты оказались выше прогнозов: на 15% они превзошли уровень, который значился в аналитических докладах 13 ключевых инвестиционных банков.
Маржа EBITDA в 3 квартале увеличилась на 2,8%: до 24%. Динамика квартальной EBITDA «Роснефти» (18,9%) превышает аналогичные показатели ряда европейских, азиатских и американских конкурентов.
Способствовали ли таким финансовым показателям сделанные российской компанией приобретения? По мнению аналитиков и представителей самой НК, — безусловно. Так, синергетический эффект от приобретения «Башнефти» уже превысил 40 млрд руб., что превосходит изначальные ожидания.
Что касается чистой прибыли, относящейся к акционерам компании, то в третьем квартале она увеличилась в 1,8 раза (до 47 млрд руб.), а за 9 месяцев года составила 122 млрд руб.
