В последние годы США обогнали Россию и Саудовскую Аравию по добыче нефти в день, став крупнейшим нефтепроизводителем. По мнению аналитиков, избыток нефти в будущем заставит производителей, особенно не входящих в ОПЕК, снизить цены и перебалансировать рынок.
Рост добычи в США
Ограничение добычи Саудовской Аравией и ее союзниками по ОПЕК и ОПЕК+ неоднократно становилось спасительным фактором для американских производителей сланца, позволяя им выживать в условиях спада, а затем возвращаться к росту. На протяжении большей части последнего десятилетия королевство отдавало приоритет стратегии краткосрочной защиты цен с предсказуемыми долгосрочными последствиями в виде стагнации производства, в то время как добыча американского сланца росла.
Как отмечают эксперты, в период с октября по декабрь 2011 года добыча нефти Саудовской Аравии в среднем составляла 9,7 млн баррелей в день, в то время как российское производство достигло 10,4 млн баррелей в день, а США — 6,0 млн баррелей в день.
Восемь лет спустя, в IV квартале 2019 года, добыча Саудовской Аравии выросла менее чем на 0,2 млн баррелей в день (2%), России — чуть более чем на 0,2 млн баррелей в день (2%), а в США — на 6,8 млн баррелей в день (114%).
Соединенные Штаты обогнали Россию и Саудовскую Аравию по добыче нефти, став крупнейшим в мире нефтепроизводителем. И разрыв становится еще более значимым, если учитывать еще и добычу конденсата и сжиженного природного газа.
Давление на Россию
В 2014, 2018 и 2019 годах добыча американских нефтедобывающих компаний покрыла весь рост мирового потребления, в 2012 году — почти весь рост, а в 2013 году — почти две трети.
Единственным периодом, когда американские производители закрыли менее половины прироста потребления, стали 2015, 2016 и 2017 года, когда добыча нефти в США росла медленнее или снижалась в связи с обвалом цен.
Американские сланцевые производители стали главными получателями выгоды от стратегии Саудовской Аравии по сдерживанию цен, которая самому Эр-Рияду принесла лишь снижение доли рынка и стала причиной падения цен на нефть.
Отказ России одобрить углубление сокращения добычи — это решение позволить перебалансировать рынок ценам, а не ОПЕК+. В долгосрочной перспективе это оказалось правильным решением, как для Саудовской Аравии и ОПЕК, так и для России.
Как сообщает Bloomberg, в Саудовская Аравия намерена увеличить объемы добычи нефти с 9,7 млн до 10 млн баррелей в сутки, а «в случае необходимости» — нарастить нефтедобычу до 12 млн баррелей в сутки. Более того, Саудовская Аравия резко снизила цены на поставляемую ей сырую нефть на переработку в Европу, Азию и США.
Такими действиями Эр-Рияд намерен воздействовать на Москву и на других крупных экспортеров нефти, вынудив их вернуться за стол переговоров, заключили аналитики.
По словам аналитика, заместителя генерального директора Института национальной энергетики
Александра Фролова, все заявления в первую очередь являются приглашением к продолжению переговоров по сокращению добычи в рамках ОПЕК+, в первую очередь высказанных по отношению к Москве. «Сделать это, то есть нарастить добычу до указанных показателей, Саудовская Аравия, скорее всего, может. Ранее она уже демонстрировала добычу на уровне 11,5 млн баррелей в сутки, то есть потенциал у нее имеется. Фактически это можно считать угрозой, но в то же время вполне осуществимой. Другое дело, что Саудовская Аравия, как показали события 2014-2016 годов, практически не способна адекватно развивать свою экономику при условии низких цен на нефть, то есть цен на нефть ниже 50, ниже 40 долларов. Поэтому для Саудовской Аравии подобный ход является скорее неприемлемым», — считает он.
Как сообщило агентство Reuters, стоимость акций нефтяной компании Saudi Aramco впервые упала ниже цены их первичного публичного размещения после развала в пятницу сделки ОПЕК+.
Падение ценных бумаг составило 6,2%.
В данный момент страну лихорадит. В Саудовской Аравии арестованы три члена королевской семьи. Источники WSJ считают, что так нынешний наследный принц Мухаммед ибн Салман пытается гарантировать себе престол в случае смерти или отречения 84-летнего короля страны.
Уязвимые места США
По мнению американского аналитика Тома Луонго, одним из наиболее важных геостратегических вопросов сейчас становится: «Кто добывает маржинальный баррель нефти?»
На протяжении уже более трех лет американский президент Дональд Трамп поддерживает свою политику «Энергетического доминирования» в абсурдном стремлении превратить США в поставщика энергоресурсов. Триллионы долларов были уже потрачены на наращивание добычи внутри страны до текущих неустойчивых уровней.
Несомненно, эта политика возникла до Трампа, но он стал ее самым убежденным сторонником, вводя санкции и эмбарго против всех, кого он может удержать от участия в торгах.
Но вот чего он никогда не мог, так это исключить из этих торгов Россию.
Причина, по которой темпы добычи США неустойчивы, в том, что их затраты на баррель выше, чем предельная цена, особенно в условиях, когда все другие цены снижаются. Если бы они, с учетом всех факторов, были прибыльны, отрасль, в целом, не растратила бы несколько сотен миллиардов долларов свободного денежного потока за последние десять лет.
«Вот откуда происходит сила русских. Россия — нефтедобытчик с одним из самых низких показателей затрат в мире. Даже после уплаты налогов правительству их затраты намного ниже, ближе к точке безубыточности в 20 долларов за баррель, чем у кого-либо еще в мире, если принять во внимание внешние издержки», — считает Том Луонго.
Конечно, по мнению аналитика, саудовцы добывают нефть с теми же денежными затратами, что и русские, но, если учесть бюджетные потребности, цифры даже не близки, поскольку им требуется что-то около 85 долларов за баррель.
Лучший результат для ОПЕК
По мнению аналитиков JP Morgan, Саудовская Аравия, вероятно, сохранит некоторые обязательства по сокращению (0,4-0,5 млн баррелей в сутки), которые она взяла на себя в декабре прошлого года из-за снижения спроса со стороны своих ключевых клиентов, например, Китая.
Exxon замедляет темпы своего флагманского проекта по добыче сланца в Пермском бассейне, что является одним из первых признаков того, что нефтяные компании сокращают добычу в ответ на недавний спад цен. По заявлению компании, она планирует сократить рост добычи в Пермском бассейне примерно на 10% в течение следующих 2 лет. По оценкам эскпертов, в США прогнозируется практически нулевой рост на суше до 2030 года за пределами Пермского бассейна. На фоне низких цен на нефть, мы снижаем целевые цены по покрываемым североамериканским нефтегазовым компаниям, в среднем, на 10%.
Специалисты Morgan Stanley считают, что на рынке ожидается избыток предложения после того, как ОПЕК+ не удалось достичь соглашения о будущих сокращениях добычи. В целях балансировки, ожидаются сокращения от других игроков — возможно, ими станут «сланцевики» в США. Чтобы запустить этот процесс, цена Brent во 2 квартале должна резко снизиться до 35 долларов за баррель, а во 2 полугодии — установиться на уровне 40-45 долларов за баррель.
Аналитики Barclays говорят: «Текущая ситуация окажет существенное давление на темпы роста сланцевой добычи в США. Они могут оказаться отрицательными при цене WTI на уровне 40 долларов за баррель».
«В настоящее время рынок сталкивается с угрозой ничем не ограниченной добычи после истечения срока действия действующего Соглашения ОПЕК+. Тем не менее, мы не думаем, что Саудовская Аравия в текущих реалиях снижения спроса бросит все силы на увеличение объемов добычи. Период низких цен на нефть может привести к сокращению денежного потока и инвестиций в нефтяном секторе США, что, в свою очередь, скажется на темпах роста уже в этом году», — считают эксперты Wood Mackenzie.
По мнению аналитиков Credit Suisse, встреча ОПЕК+ завершилась, однако будущее политики ОПЕК остается неясным — ожидается, что избыток предложения снизит цены и заставит производителей, не входящих в ОПЕК, прежде всего, американский сланец, реагировать на перебалансирование рынков.
Как считает аналитик Джон Кемп: «Российское „нет“ — лучший результат для ОПЕК».
