Министерство финансов США 25 мая прекратило действие лицензии № 9С, в рамках которой Россия обслуживала свои внешние долги. Эта лицензия была выдана 2 марта, на ее основании мы могли платить, а иностранные держатели российских государственных облигаций — получать причитающиеся им выплаты. Теперь эта возможность закрыта.
Российские власти неоднократно заявляли о намерении пунктуально обслуживать внешний долг, причем как в валюте займа, так и в рублях. В апреле Министерство Финансов РФ пыталось расплатиться по двум облигационным займам, номинированным в долларах США, за счет наших замороженных валютных резервов. США воспрепятствовали этому, и платежи были совершены за счет свободных средств через банковские структуры, не попавшие под санкции.
Плохой сценарий
Если в течении месяца после наступления технического дефолта проблема не будет урегулирована, то будет признан полноценный дефолт по конкретному выпуску облигаций, а далее к нему, в рамках так называемого кросс-дефолта, могут присоединиться держатели всех остальных наших долгов на сумму свыше $450 миллиардов долларов. Если мы не погасим всех предъявленных обязательств, а одномоментно это сделать практически невозможно, то это грозит многими тяжелыми последствиями, например, арестом российской госсобственности за рубежом. Простые россияне на себе это почувствуют не сразу, понижение уровня жизни будет плавным и растянутым во времени.
Хороший сценарий
Ближайшие выплаты по внешним долгам намечены на 27 мая (26,5 миллионов евро купонного дохода по выпуску, номинированному в евро, и $71,25 миллиона долларов по облигациям в американской валюте). Но Минфин РФ подстраховался, и досрочно, еще 20 мая провел эти платежи. Следующие выплаты должны состояться 23 июня (ноты номинированы в долларах, но оговорена возможность платежа в английских фунтах, швейцарских франках или в евро), и 24 июня (строго доллар США). Провести платежи в европейских валютах Россия сможет, проблемы возникнут именно с долларовым займом. Но для того, чтобы нам объявили дефолт, необходимо заявление минимум 25% кредиторов, а в США попросту нет стольких держателей нашего госдолга. Основная масса заемщиков сконцентрирована в Европе, а с ними мы сможем рассчитаться даже по бондам, номинированным в долларах — например, используя, как это уже было в апреле, банковские институты, не попавшие под санкции. Пострадают американские инвесторы, но оснований для объявления дефолта не возникнет. Кроме того, в самом худшем случае Россия может сослаться на форс-мажор, ведь препятствование зачислению выплат на счета кредиторов является обстоятельством неодолимой силы. Подтверждение судами этой позиции откроет дверь для рублевых погашений наших внешних долгов без учета мнения МинФина США.
Разобраться в хитросплетениях межгосударственных финансовых взаимоотношений помогает Гарегин Тосунян, академик РАН, президент Ассоциации Российских Банков (АРБ): «В сложившейся ситуации есть повод для судебных разбирательств. Формально инвесторы, в случае неполучения денежных средств, могут объявить нам дефолт. Но, так как нам чинят очевидные препятствия, у нас будут все основания для встречного регрессного иска.
Представьте, вы пришли в банк погасить кредит, принесли деньги, но банк не принимает платеж. Кредит остается не погашен, но вы в данном случае добросовестно стараетесь выполнить свои обязательства и не являетесь реальным виновником непогашенного кредита. На государственном уровне происходит нечто похожее — не мы отказались от своих обязательств, а кредиторам запретили принимать платежи от нас. Это не технический дефолт, это беспрецедентная ситуация. Нам искусственно создали такие условия, и решение должен вынести суд. Правда, перед этим нужно еще определиться с юрисдикцией суда».
Складывается парадоксальная ситуация. Мы по своим обязательствам пытаемся почти насильно расплатиться с иностранными инвесторами, а американский МинФин просто запрещает им получать от нас деньги. Американским властям явно хочется вогнать нас в состояние дефолта, мы принимаем эффективные контрмеры. Выиграют от этого только юристы, специализирующиеся на международном финансовом праве, скорее всего, им предстоит много работы в ближайшем будущем.
