Квартальный отчет — традиционное мероприятие для таких крупных компаний, как «Роснефть». Вместе с отчетом за 3 квартал публикуется еще и сводная отчетность за все 9 месяцев с начала года. Мероприятие важное, оно позволяет увидеть, насколько эффективно сработала одна из важнейших компаний страны за указанный период.
Несмотря на существенное ухудшение макроэкономической конъюнктуры, связанное с пандемией COVID-19 и действием договоренностей в рамках нового соглашения ОПЕК+ по ограничению добычи нефти, в третьем квартале 2020 года «Роснефть» сумела удвоить показатель EBITDA, увеличить выручку почти на 40%, получить высокий показатель свободного денежного потока, а также снизить показатель суммы финансового долга и торговых предоплат.
По итогам девяти месяцев объем добычи жидких углеводородов составил 4,19 млн баррелей в сутки (155,0 млн тонн). В третьем же квартале уровень добычи жидких углеводородов составил 3,91 млн баррелей в сутки (48,1 млн тонн). Влияние на показатель оказали исполнение компанией обязательств в рамках действующего с апреля 2020 года соглашения ОПЕК+ и последствия пандемии COVID-19.
По показателю уровня добычи жидких углеводородов «Роснефть» сохраняет лидирующие позиции в мире, обгоняя ExxonMobil, Chevron, Shell, BP, Equinor, Petrobras, PetroChina и других.
При этом динамика добычи углеводородов «Роснефти» в третьем квартале почти на 25% выше, чем средняя по рынку.
Для обеспечения выполнения обязательств в рамках нового соглашения ОПЕК+ «Роснефть» использует инструменты, успешно зарекомендовавшие себя в предыдущие периоды сокращения добычи. Среди них — эффективное управление фондом скважин, включающее ограничение дебитов без консервации скважин, периодическая эксплуатация скважин, оптимизация программы ГТМ на действующем фонде. Данная стратегия позволяет гибко управлять производственным потенциалом и наращивать добычу в минимальные сроки в случае необходимости. Так, после смягчения ограничений в рамках соглашения ОПЕК+ «Роснефть» оперативно восстановила часть производственных объемов, увеличив среднесуточную добычу уже в первых числах августа более чем на 6% по сравнению с июлем.
Добыча газа «Роснефтью» в январе-сентябре составила 46,75 млрд куб. м (из них почти 15 млрд куб. м в третьем квартале). Это является одним из лучших показателей среди российских независимых производителей газа. На показатель в отчетном периоде оказали влияние сокращение добычи попутного нефтяного газа из-за ограничения добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+, снижение спроса на газ на фоне пандемии коронавирусной инфекции, а также проведение планово-предупредительных ремонтов оборудования в июле-сентябре.
В результате добыча углеводородов в январе-сентябре составила 5,23 млн б. н. э. в сутки (193,5 млн т н. э.), в третьем квартале — 4,9 млн б. н. э. в сутки (60,8 млн т н. э.). Это один из самых высоких показателей в мире.
«„Роснефть“ в целом стабильно работает над достижением задач стратегического развития, обеспечивая в среднем около 6% мировой добычи», — говорил Игорь Сечин в августе, докладывая президенту России о работе компании в нынешних рыночных условиях.
Финансовые параметры
За отчетный период компания показывает, что способна работать в сложных условиях ограничения добычи нефти и относительно низких цен на углеводороды. «EBITDA третьего квартала 2020 года не только более чем в два раза превышает уровень второго квартала, но и выше уровня первого, когда макроэкономическое окружение еще не находилось под влиянием коронавирусных ограничений», — заявил по итогам публикации отчетности главный исполнительный директор ПАО «НК «Роснефть» Игорь Сечин.
Так, в третьем квартале EBITDA компании увеличилась в 2,2 раза в сравнении с аналогичным показателем второго квартала и в 1,2 раза в сравнении с первым. В денежном выражении сумма составила 366 млрд рублей. Увеличение EBITDA компании обусловлено в первую очередь восстановлением цен на нефть (+37,8%), а также сокращением отрицательного влияния обратного акциза.
Также этот показатель на 7% превысил ожидания рынка. Согласно консенсус-прогнозу, подготовленному на основании данных 13 инвесткомпаний и банков, этот показатель должен был достичь 343 млрд руб.
По итогам квартала «Роснефть» стала лидером по росту EBITDA (5 млрд долларов, рост на 100%) среди международных конкурентов. По динамике роста «Роснефть» обогнала таких мейджоров, как ExxonMobil (34,8%), Chevron, Shell (74,2%), BP (5,3%), Petrobras (81,8%), PetroChina (35,5%), Equinor (35,9%) и др.
Немаловажен и вопрос выручки: она показала рост в отчетном периоде почти на 40%, достигнув показателя в 1,439 трлн рублей. В долларовом выражении рост составил около 35% при абсолютном показателе на уровне 20,1 млрд долларов. Этот показатель на 2% превысил ожидания аналитиков рынка.
Влияние на чистую прибыль нефтяной компании в отчетном периоде оказали рыночные колебания, прежде всего — значительное ослабление рубля. Это привело к образованию отрицательных курсовых разниц. Несмотря на то, что в отчетном периоде «Роснефть» получила отрицательную чистую прибыль, компания имеет один из лучших показателей в отрасли. По итогам девяти месяцев отрицательная чистая прибыль компании составила 2,1 млрд долларов. У других мейджоров этот показатель также был отрицательным. Среди них — ExxonMobil (-2,4 млрд долларов), Equinor (-3,1 млрд долларов), Chevron (-4,9 млрд долларов), Petrobras (-10,4 млрд долларов), Shell (-17,7 млрд долларов), BP (-21,7 млрд долларов).
Свободный денежный поток
Еще один пункт для изучения — свободный денежный поток. По итогам июля-сентября СДП «Роснефти» достиг 146 млрд рублей (2 млрд долларов). За девять месяцев этот показатель достиг 352 млрд рублей (5,4 млрд долларов). В абсолютном выражении СДП «Роснефти» по итогам девяти месяцев превысил аналогичные показатели таких мейджоров отрасли, как ExxonMobil (-3 млрд долларов), Chevron (1,5 млрд долларов), BP (0,5 млрд долларов), Equinor (1,5 млрд долларов), PetroChina (0,3 млрд долларов).
«За девять месяцев текущего года „Роснефть“ сгенерировала свободный денежный поток в сумме 352 млрд рублей или 5,4 млрд долларов США, что позволило нам не только полностью выполнить обязательства перед акционерами по выплате дивидендов за 2019 год, но и продолжить снижение долга», — заявил Сечин.
Финансовая устойчивость
По словам Игоря Сечина, с начала года сумма финансового долга и торговых предоплат была снижена на 5,7 млрд долларов. При этом продолжилось улучшение структуры долга с увеличением его долгосрочной части с 76% до 83%. На конец отчетного квартала сумма ликвидных финансовых активов и доступного объема кредитных линий в 1,8 раза превысила краткосрочную часть финансового долга. Это является еще одним доказательством устойчивой финансовой позиции компании. За отчетный период с начала года снижение процентных расходов в долларовом выражении составило 24%.
В то же время в январе-сентябре у многих международных конкурентов долг существенно увеличился по сравнению с аналогичным периодом 2019 года. Среди таких компаний — Exxon (рост на 45,9%), Chevron (на 34,8%), Equinor (на 30,2%), BP (на 8,7%), Shell (на 22,6%) и ряд других.
Игорь Сечин отметил: «Менеджмент будет продолжать работать над дальнейшим повышением эффективности на всех направлениях деятельности компании… Мы надеемся, что рынок позитивно воспримет способность компании снижать абсолютный размер долга и предоплат, а также сохранять высокий уровень финансовой устойчивости в сложных макроэкономических условиях».
Капитальные затраты
Капитальные затраты компании в январе-сентябре составили 569 млрд рублей (8 млрд долларов), снизившись на 10,3% в годовом выражении. В долларовом выражении показатель уменьшился почти на 17,5%. Снижение обусловлено оптимизацией инвестиционной программы компании с учетом негативной конъюнктуры на мировых рынках и достигнутых в апреле 2020 года странами-производителями нефти договоренностей по ограничению объемов добычи нефти.
Удельные капитальные затраты в сегменте «Разведка и добыча» за девять месяцев равняются 5,4 долл./б. н. э., снизившись на 10% год к году.
В текущих макроэкономических условиях снижение капитальных затрат является общемировым трендом в нефтегазовой отрасли. О снижении инвестиций на 2020 год ранее сообщали Exxon (на 30%), BP (на 25%), Shell и Chevron (обе на 20%) и другие. «Роснефть» традиционно уделяет особое внимание контролю над затратами, и благодаря этому преимуществу даже в сложных макроэкономических условиях удельные операционные издержки компании остаются одними из самых низких в мире.
Инвестиционная привлекательность
Ну и, конечно же, важным показателем работы компании является ее инвестиционная привлекательность.
В октябре аналитики «Райффайзенбанка» назвали «Роснефть» наиболее предпочтительной для инвестирования среди нефтяных компаний. По их словам, в текущих реалиях компания может оказаться более устойчивой, чем другие российские нефтяные компании, к изменениям налогового режима.
По оценкам аналитиков «Райффайзенбанка», EBITDA «Роснефти» в 2021 году меньше всего пострадает от изменений в налоговом режиме: снижение на 3% против 10% в среднем для российской нефтяной отрасли («Татнефть» и «Газпром нефть» могут потерять больше всех (14%), «Лукойл» — 8%).
В целом, по мнению аналитиков, EBITDA компании в 2022 году приблизится к 25 миллиардам долларов (по сравнению с 15 миллиардами долларов в 2020 году), что наряду с ожидаемым сокращением по неденежным статьям (минус 1,1 миллиарда долларов) и процентным расходам (минус 0,2 миллиарда долларов) должно оказать поддержку чистой прибыли «Роснефти»: результатом этого могут стать дивиденды в размере 19,5 рубля в 2021 году и 32,8 рубля в 2022 году (дивидендная доходность составит 5,2% и 8,8% соответственно).
В октябре «Роснефть» была признана крупнейшей по выручке российской компанией 2019 года по версии двух авторитетных рейтингов: «РБК 500» и «RAEX-600». В обоих рейтингах нефтяная компания впервые за долгие годы обошла бессменного лидера: «Газпром».
Рост выручки «Роснефти» объясняется в основном значительным увеличением объемов реализации нефти (на 20,1%) в условиях снижения мировых цен на нефть (-6,2%). В частности, наибольший вклад в прирост консолидированной выручки компании внесли поставки сырой нефти азиатским потребителям, в первую очередь — в Китай. Продажи компании в Азиатско-Тихоокеанском регионе в натуральном выражении выросли в 2019 году на 34,6% и на конец года достигли почти 30% от общего объема реализации нефти.
«На протяжении многих лет „Роснефть“ активно работала над диверсификацией своих экспортных потоков, и сегодня мы можем увидеть результаты этой работы, — говорит управляющий партнёр WMT Consult Екатерина Косарева. — В 2019 году продажи компании в Азиатско-тихоокеанском регионе выросли почти на 35% и достигли почти трети от общего объема реализации нефти».
По ее мнению, важными факторами этого лидерства также могут стать диверсифицированный портфель активов компании и восстановление нефтяного рынка: в 2021 году цена за баррель нефти может вырасти до 55-60 долларов c нынешних 40-45.
