Банк России оставит в ближайшую пятницу 26 апреля ключевую ставку на текущем значении — 16% годовых, чтобы добиться устойчивого снижения инфляции. Планы руководства Центробанка РФ в течение 2024 года перейти к смягчению денежно-кредитной политики переносятся на конец лета или осень, рассказали aif.ru ведущие экономисты России.
Что пошло не так
В России слишком медленно снижается инфляция и слишком быстро растет кредитование, следует из новых выпусков бюллетеня департамента исследований и прогнозирования ЦБ «О чем говорят тренды», а также информационно-аналитического отчета ЦБ «О развитии банковского сектора».
Так, в марте темпы потребительского кредитования ускорились вдвое до 2% с 0,9% в феврале. Такое поведение россиян аналитики Центробанка расценивают «как уверенность в будущих доходах с учетом ситуации на рынке труда». Темпы выдачи ипотеки тоже значительно выросли — в полтора раза, в марте рост составил 1,2% после 0,8% в феврале. 
«Выдачи увеличились на 34%, до 447 млрд с 333 млрд рублей в феврале, практически полностью за счет ипотеки с господдержкой (+50%), на которую не влияют высокие ставки на рынке. Рыночная ипотека выросла слабо (+5%), а с начала года на нее пришлось лишь около 30% всех выдач», — сказано отметили в ЦБ.
Семейная ипотека стала самой востребованной льготной программой после ужесточения условий по массовой льготной ипотеке по 8% в декабре. Выдачи семьям увеличились в марте сразу на 50% до 169 млрд рублей, тогда как льготная ипотека под 8% выросла на 37% до 95 млрд рублей. Активно россияне брали и ипотеку для айтишников.
Резкий рост спроса на льготные жилищные кредиты связан со скорой отменой льготной ипотеки под 8% годовых и отказом застройщиков снижать цены, объяснил aif.ru основатель управляющей компании Smarent Виктор Зубик.
«Покупатели увидели, что цены на квартиры не собираются падать, и начали сейчас в панике искать хоть что-то на рынке недвижимости, куда можно вложить свои сбережения. А поскольку не у всех они достаточно велики для того, чтобы купить квартиру, то люди стремятся взять дешевую ипотеку от государства», — пояснил он.
Что касается темпов инфляции, то сезонно сглаженный рост цен в марте в пересчете на год (4,5%) снизился относительно января—февраля (6,3%) и приблизился к целевому уровню 4%, подсчитали в Центробанке. А вот годовая инфляция осталась на февральском уровне — 7,7%. Напомним, за календарный 2023 год цены по данным Росстата выросли на 7,42%.
При этом с начала 2024 года накопленный рост цен в Росстате оценивают уже в 2,25%. Эта цифра, а также данные о кредитовании, не позволят ЦБ безотлагательно приступить к снижению ключевой ставки. Причины того, что ситуация с инфляцией зашла куда-то не туда, в Центробанке связывают с высоким спросом, которые опережает возможности выпуска нужных товаров.
«Экономика России отклоняется вверх от траектории сбалансированного роста», — говорят аналитики ЦБ. Другими словами, экономика показывает признаки «перегрева». Вместо того чтобы производители различных товаров, в том числе квартир, конкурировали между собой за потребителей, наблюдается обратное — люди стремятся набрать побольше кредитов и побыстрее совершить покупку. Из-за этого цены продолжают расти даже при высокой ключевой ставке.
Что в прогнозах
Банк России последние месяцы подавал жесткие сигналы по денежно-кредитной политике и выражал готовность удерживать ключевую ставку на высоком уровне продолжительное время, а на ближайшем заседании совета директоров продолжит ту же линию, рассказал aif.ru доцент экономического факультета МГУ, главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах.
«Скорее всего, Центробанк не станет менять ни риторику, ни ставку. Это следует из всей логики действий регулятора, которую он излагает на пресс-конференциях Эльвиры Набиуллионой и в резюме обсуждения на совете директоров ЦБ», — сказал эксперт.
Менять ключевую ставку Банк России в ближайшие месяцы не станет, уверен Антон Табах. «Ставку повышали, чтобы сдерживать инфляцию и ограничить рост кредитования. Инфляция несколько снизилась — речь о показателе месячного темпа роста цен с коррекцией на сезонность. Но вот банковский сектор с кредитованием продолжает уверенно двигаться вперед», — пояснил он.
«Поэтому ЦБ пока будет выжидать и оценивать программу нового состава правительства в мае. Перемен в риторике регулятора мы до июня или июля, скорее всего, не услышим, а изменение ставки теперь стоит ждать только в сентябре», — спрогнозировал Табах.
Данные о быстром росте темпов кредитования выглядят настораживающе, и обязательно будут учитываться советом директоров ЦБ при вынесении решения по ключевой ставке, говорит экономист компании «ПФ Капитал» Евгений Надоршин.
«Не рассматриваю дальнейший рост кредитования в нынешних условиях как здоровый процесс развития экономики. Особенно на фоне небольшого, но ускорения инфляции в апреле. Однако к ближайшему заседанию она на величину ключевой ставки повлиять не должна. Сказаться инфляция может только на комментарии, сопровождающем решение. В итоге ставка останется без изменений, а от ЦБ можем услышать про необходимость держать ставки повышенными еще дольше», — рассказал эксперт.
Довольно резкое ускорение кредитования удивило аналитиков, отметила в беседе с aif.ru главный экономист «Тинькофф Инвестиций» Софья Донец.
«Данные выше ожиданий, ведь ставка высокая и кредиты дорогие. Хотя долговая нагрузка населения в России по сравнению с другими странами не такая уж и большая, и еще осталось куда расти. Но ни снижения ключевой ставки, ни даже мягкого сигнала мы 26 апреля от ЦБ не увидим. По-прежнему считаю, что снижение ставки начнется до конца года, но уже ясно, что произойдет это не сейчас. Скорее, все будет решаться летом», — заключила эксперт.
