На ближайшем заседании Банк России может вновь повысить ключевую ставку. Сейчас регулятор не видит значимых признаков замедления темпов роста цен, а значит, может дополнительно ужесточить денежно-кредитную политику. Потребительские и автокредиты станут для россиян фактически неподъемными, зато вырастет доходность по депозитам, а рубль может немного укрепиться, рассказали aif.ru экономисты.
Движение вверх
Нынешний цикл высоких ставок уже стал самым протяженным за десятилетие. Он начался летом 2023 года, когда ставку резко подняли до 12%, к декабрю она достигла 16%, а в сентябре нынешнего года выросла до 19%. Рекорд пока остается за мартом 2022-го — тогда «ключ» с 9,5% скакнул более чем в два раза — до 20%. Октябрьское заседание ЦБ может повторить рекорд или установить новый.
Повышения ждали с августа. Первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов даже сравнивал уровень ставки ниже 20% с «как бы еще виноградным вином», а выше — с крепленым напитком. И поскольку главная цель — замедление инфляции — пока не достигнута, на ближайшем заседании «градус» могут повысить вновь.
Хотя некоторые успехи в борьбе с ростом цен есть. По данным Минэкономразвития, в середине сентября годовая инфляция составила 8,74%, а в середине октября — 8,51%. Но это совершенно незаметно рядовому потребителю. Опасения дальнейшего роста цен сейчас на максимуме. Это отмечает в своих отчетах и сам Банк России.
По логике регулятора, высокая ставка должна сформировать экономику сбережения: снизить внутренний спрос из-за того, что занимать деньги слишком дорого. Для охлаждения, к тому же, ужесточили правила выдачи потребкредитов лицам с высокой долговой нагрузкой, а с ноября повысят надбавки по займам под залог транспортного средства.
Рынок кредитования действительно сдувается. В августе средний размер выдаваемого в России потребительского кредита упал до минимума за последние семь месяцев — 160 тыс. руб., это на четверть меньше аналогичного показателя годом ранее, следует из данных БКИ «Скоринг Бюро».
Неподъемные кредиты
В сентябре во многих регионах даже перестали расти цены на новостройки. Но не стоит рассчитывать на резкое падение стоимости жилья, предупреждает доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве РФ Валерия Минчичова.
«Кредиты станут еще дороже, а значит, рынок недвижимости охладится. Но ведь эскроу-счета с деньгами покупателей находятся в управлении банков, — объясняет экономист. — Банки в свою очередь размещают эти средства на депозитах или в инвестициях. И таким образом застройщики не могут стимулировать покупку недвижимости снижением цены, поскольку не получают средств покупателей до завершения строительства».
Какие-то варианты для привлечения покупателей все же появятся: ежемесячный платеж по ипотеке может уменьшиться, но только за счет ухудшения других условий сделок. В то же время автокредиты будут фактически недоступны значительной части населения, уверена Минчичова.
«Ставки по розничным кредитам сохранятся на запредельных уровнях как минимум до середины 2025 года, — прогнозирует руководитель направления экспертной аналитики Банки.ру Инна Солдатенкова. — Россияне будут меньше брать в долг, и традиционная сезонная активизация спроса в декабре в этом году будет менее заметна». А те, кому все-таки придется в силу жизненных обстоятельств занимать деньги, скорее всего, сосредоточат свой интерес на сервисах рассрочек и кредитных картах, полагает аналитик.
Деньги остаются на депозитах
Ситуация выгодна тем, кому есть что положить на накопительный счет. Причем на долгий срок. Некоторые банки с конца сентября предлагают депозиты под 21-23% годовых, но, конечно, не всем клиентам и при соблюдении множества условий, нарушив которые вкладчик теряет доход.
Рост ставки может даже немного укрепить курс рубля за счет снижения спроса на валюту внутри страны, говорит финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов. Дело в том, что в условиях санкций и изменившейся структуры валютного рынка ключевую роль играют экспортеры и импортеры, а не спекулятивный капитал.
«До конца октября ожидаются следующие торговые диапазоны: доллар может укрепиться до 93,5 руб., при этом если американская валюта закрепится выше 97 руб., то к ноябрю она может вырасти и до 98 руб., — прогнозирует Антонов. — По евро вероятный торговый коридор 102-107 руб. и 13,1-13,8 за юань».
В любом случае цель Банка России остается неизменной — инфляция в 4%, а сейчас она превышает целевой показатель вдвое. В Банке Росси уверены: денежно-кредитную политику надо было ужесточать еще раньше. «То, что инфляция до сих пор не 4%, показывает то, что нам надо было действовать более решительно», — заявил в октябре зампред Банка России Алексей Заботкин.
Попадание в цель
Целевой уровень инфляции Банк России начал устанавливать десять лет назад — в ноябре 2014 года. «В 2016-м годовой показатель роста цен замедлился до 5,4%, а в 2017-м — снизился даже ниже цели, до 2,5%, что стало минимумом в отечественной экономической истории», — напоминает ведущий эксперт Института «Центр развития» НИУ ВШЭ Игорь Сафонов.
В последующие два года Банк России успешно удерживал инфляцию вблизи цели. В 2020-м и 2021-м на фоне пандемии коронавируса допустил первые существенные превышения — инфляция в эти годы составила 4,9% и 8,4% соответственно. Экономисты называли две причины — стремительный рост потребительской активности и действие масштабных государственных программ. В начале 2022 года цены начали если не падать, то хотя бы стабилизироваться.
«Но все изменил беспрецедентный санкционный шок, а в 2023-2024 годах воздействие на динамику цен снова оказали быстро растущие госрасходы, нехватка рабочей силы и спровоцированная ею гонка зарплат, а также новый виток потребительской активности в экономике», — перечисляет Сафонов.
Заход на новый рекорд
Почему рост цен удавалось сдерживать в 2016—2019 годах и почему не удается сейчас?
«Главное различие — в бюджетной политике: в первом эпизоде она фактически поддерживала усилия Банка России по снижению инфляции за счёт умеренных темпов роста государственных расходов и возврата к механизму бюджетного правила, — говорит Сафонов. — А сейчас, напротив, невольно противодействовала активным наращиванием госзакупок и стимулированием экономики через различные льготные программы».
Опыт большинства развитых стран, таргетирующих инфляцию с использованием механизма процентных ставок, говорит об эффективности данной политики, подчеркивает Сафонов. Но и лимиты повышения ключевой ставки также существуют — реальный сектор экономики могут накрыть волны дефолтов по обязательствам и банкротств.
В конце сентября Дмитрий Пьянов, сравнивавший ставку с крепкими напитками, предложил два варианта развития событий. Первый для оптимистов: если инфляция будет 4%, то средняя ставка может вернуться к 11%. И второй — для пессимистов: если инфляция останется выше 8%, ставка легко может превысить 23%. А это уже новый рекорд в современной денежно-кредитной политике страны.
