На прошлой неделе главы европейских государств наконец-то согласовали план спасения Греции. В рамках утверждённой программы долги Греции будут выкуплены на вторичном рынке, сроки кредитов продлены, а дополнительные финансовые средства поступят, в том числе от частных кредиторов, в размере 37 млрд. долл. При этом финансовые потери по уже имеющимся греческим гособлигациям составят для инвесторов-частников около 21%, передаёт РБК.
Но самое неприятное последствие совместной европейской поддержки состоит в том, что Грецию ожидает частичный дефолт. Фактически страна признает себя неплатежеспособной и обменяет ранее выданные долговые облигации на другие — с пролонгированным сроком возврата, рассказал в интервью агентству Reuters представитель ЕС.
— Скорее всего, обмен бумаг состоится в последние дни августа и первые дни сентября. Согласно рейтинговым агентствам, в этот период Греция будет находиться в состоянии выборочного дефолта, — сказал чиновник, при этом добавив, что, скорее всего, «период дефолта будет коротким».
— В рамках программы частные инвесторы разделят с государствами расходы по спасению Греции, — объяснил нам главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин. — Это будет и обмен старого долга на новый, более длинный по срокам погашения, и продажа старого долга по текущим рыночным ценам (которые на несколько десятков процентов ниже номинальной стоимости соответствующих облигаций). Это событие и будет считаться выборочным дефолтом.
Конечно, дефолт Греции не будет иметь для мира таких же последствий, как дефолт США, возможность которого по-прежнему не исключена. Прежде всего, от него пострадают европейские банки — держатели гособлигаций страны, однако их потери не будут критическими, считают экономисты.
— Для банков частичный дефолт Греции означает потерю части прибыли. Их потенциальные убытки эквивалентны, по оценкам Института Международных Финансов, 52 млрд. евро, — говорит Александр Осин. — Однако, учитывая, что в этот период предполагается рост стоимости долга на 30,4 млрд. евро, а также вклад Еврозоны в выкуп бумаг с рынка в размере 5 млрд. евро, реальный вклад частного сектора составит всего около 17 млрд. евро.
Также Осин подтвердил, что предстоящий дефолт не будет долгим, а посему не окажет на экономику страны и Еврозоны в целом катастрофического влияния.
— Выборочный, технический дефолт, согласно практике рейтинговых агентств, не должен быть длительным, и ЕЦБ вновь сможет принимать облигации, как обеспечение займов, приблизительно через несколько месяцев или полгода после объявления дефолта, — прогнозирует экономист. — Для банков потери в 17 млрд. евро не столь велики. Они просто увеличат требуемую сумму докапитализации, указанную в краткой резолюции саммита Еврозоны, менее чем на 4%. Причём эта сумма может быть компенсирована за счёт активизации слияний и поглощений в секторе, повышения эффективности и роста капитализации банков под влиянием поддержки экономики со стороны государства. Да и, в крайнем случае, недостающий капитал банков может быть предоставлен за счёт средств фондов стабильности EFSF и ESM.
Такая ситуация объясняет позитивную реакцию рынков на информацию о поддержке Греции, — продолжает Осин. — Курс евро, акции банков, возможно, продолжат рост в ближайшие недели при отсутствии негативной информации из США.
Однако, как и многие другие события подобного масштаба, греческий дефолт может «аукнуться» странам ЕС через несколько лет, предполагает Осин.
— Основные риски в данном случае носят среднесрочный характер. Политика стимулирования экономики ведет к росту инфляционных рисков, а слабость бюджетов стран ЕС не позволяет переместить поддержку в сферу налогового стимулирования. Постепенное повышение инфляционных рисков в перспективе ближайших 2 — 3 лет, возможно, вызовет всплеск инфляции и новый раунд кризиса, — полагает эксперт.
Надежда остаётся на то, что «экономика ЕС, финансовый сектор подойдут к этому моменту более капитализированными, с более устойчивыми финансовыми показателями», полагает Осин.
— В этом случае долг ЕС будет консолидирован и частично реструктурирован, что снизит, и, возможно, существенно, экономические риски относительно их текущего уровня.
Смотрите также:
- «Как вырос, так и упадёт». 6 веских причин не переводить накопления в евро →
- Греция может стать вечным должником - эксперт →
- Америка станет очагом второй волны кризиса? →