17:10 31/10/2011

6 мифов о кризисе, или Почему идеальная ставка по вкладу – 8% годовых

Миф 1. На нас надвигается «вторая волна» кризиса.

Комментарий эксперта:

— Если опираться на статистические макроэкономические показатели, то летом 2009-го Россия начала выходить из кризиса — и, можно сказать, до сих пор выходит. По крайне мере, это явление можно было вполне реально ощутить с лета 2009-го по весну 2011-го, когда российская экономика демонстрировала достаточно устойчивые темпы роста; такой рост — на 4% в годовом исчислении — носил смягчающий характер и позволил экономике резко набрать обороты. Другое дело, что динамика этого роста была существенно ниже, чем в предкризисный период, поэтому у многих граждан складывается ощущение, что один период нестабильности плавно сменяется другим.

Но, если руководствоваться тем, что дает нам макроэкономическая статистика, национальные счета, из кризиса мы вышли — и сейчас находимся на некой развилке: с одной стороны, произошло восстановление, но, с другой, сила этого восстановления ограничена, и оно в принципе обратимо. Таким образом, дальнейшее развитие экономики будет задаваться внешними сценариями, которые связаны с Европой и с ситуацией в США. Но я бы не стал пока определенно говорить о том, что у нас идет возобновление — или «вторая волна» — кризиса. Ситуация может перемениться.

Миф 2. Государству придётся потратить все резервы, чтобы спастись от кризисных явлений.

Комментарий эксперта:

— Действительно, за прошлую неделю золотовалютные резервы Банка России (ЗВР) сократились на 3,1 млрд долл., но особенно печалиться в связи с этим я бы не стал. Потому что это ситуация достаточно обыденная. Золотовалютные резервы Банка России — это инструмент денежно-кредитной политики. Банк России отвечает по Закону о Центральном банке за динамику валютного курса, поэтому для того, чтобы не случалось чувствительных изменений в сторону ослабления рубля, ЦБ, как я полагаю, прибегает к локальным интервенциям на валютном рынке. Вот как раз для этих целей — для того, чтобы укрепить рубль и соответственно ослабить доллар, — эти золотовалютные резервы и используются, то есть они частично продаются на открытом рынке. Продажа этих средств и означает отток, минус от общей суммы, однако отток этот крайне незначительный, меньше 1% от общего запаса резервов. Если тенденция нефтяных цен к росту или сохранению прежнего уровня в течение 2-3-х недель сохранится, такой отток легко компенсируется за счет выручки от продажи энергоносителей.

Отмечу, что со времён кризиса 2008-2009 гг. государству удалось сравнительно быстро восстановить как объем ЗВР, который на сегодняшний день превышает отметку в 500 миллиардов долларов, а также вывести на приемлемый уровень объём Фонда национального благосостояния и Резервного фонда.

Миф 3. Крупные банки пользуются кризисной ситуацией, чтобы получить от государства дополнительные средства.

Статья по теме

Ложная тревога? ЦБ передумал спасать российские банки от кризиса

Комментарий эксперта:

— Некоторые зарубежные экономисты, причём не самые последние, начинают придерживаться именно такого взгляда. Они считают, что если все время поддерживать крупные системообразующие банки, то — будем называть вещи своими именами — эти банки расслабятся, рыночная дисциплина у них постепенно сойдёт на нет. Т. е., кредитные организации решат, что, какие бы рискованные или заведомо убыточные операции они ни проводили, государство их поддержит и «вытащит». Чтобы у банкиров не складывалось такой иллюзии вседозволенности, действительно предлагается отказаться от селективной, избирательной поддержки крупных банков за рубежом.

Но мне кажется, что в России такая мера не сработала бы, а, напротив, усугубила развитие кризисных явлений. Уж больно у нас поляризована ситуации в банковском секторе. Есть 5-6 явно мощных, сильных банков, а есть несколько сотен банков, которые в случае кризиса «посыплются» по эффекту домино. Эти мелкие и средние банки могут получить деньги на межбанковском рынке только от этих крупных игроков. Не дадут деньги крупным игрокам — будет цепная реакция, будут набеги вкладчиков на банки, как это было в 1998 году, и ничем хорошим это не закончится. В Европе, в Соединенных Штатах, где ситуация не так поляризована, где банки сопоставимы более-менее по объему капитала и активам, действительно эта мера может дать какой-то положительный эффект. В России, на мой взгляд, нет.

Миф 4. Из-за неблагоприятной экономической ситуации ставки по вкладам в банках начнут падать, а по кредитам, наоборот, расти.

Комментарий эксперта:

— Примерно с весны этого года на банковском рынке наблюдается «ползучий» рост ставок как по кредитам, так и по вкладам. До этого преобладала обратная тенденция — они очень поступательно снижались. Что касается дальнейших перспектив, мне кажется, что многое будет определяться двумя параметрами: уровнем инфляции и ситуацией на валютном рынке. Если посмотреть на инфляционную динамику, то с этой стороны никаких серьезных импульсов к резкому росту — или падению — процентных ставок не наблюдается. Также не предвидится резких изменений курса рубля в сторону ослабления, по крайней мере в ближайшие месяцы. Поэтому я думаю, что такой «ползучий», постепенный рост будет продолжаться, и он будет в данном случае завязан на текущую потребность банков в ликвидности, поскольку как раз за счет депозитов населения банки формируют ресурсную базу. А если есть рост по депозитам, то он автоматически транслируется и на ставки по кредитам, то есть последние также будут медленно повышаться.

Миф 5. Чтобы воспользоваться ситуацией на банковском рынке, стоит выждать месяц-два и сделать вклад по максимально выгодной ставке.

Статья по теме

Обама просчитался? План по спасению США – верный путь в новый кризис

Комментарий эксперта:

— Некоторые коммерческие банки уже сейчас предлагают вклады по довольно высоким ставкам. Однако большие ставки по депозитам, которые кажутся более привлекательными, сигнализируют о потребности мелких и средних банков в ресурсной базе; то есть эти банки просто испытывают недостаток средств. Именно поэтому они готовы идти на повышенные ставки, несмотря на то что повышенные ставки по депозитам — это будущие расходы банков, это сокращение их прибыли. Поэтому гнаться за ставками в 10-15% очень рискованно. Чтобы найти «золотую середину» и сделать выгодный и при этом безопасный вклад, нужно ориентироваться на ставки, которые по сути дела покрывают инфляцию и обеспечивают некую, очень скромную, положительную маржу. Если мы исходим из того, что инфляция по итогам года у нас будет где-то в районе 7-7,5%, то ставка в 8% и является той самой «золотой серединой». Все, что выше, является следствием аппетитов банка и его предрасположенности к потенциальному риску.

Миф 6. Мировую экономику спасёт Китай.

Комментарий эксперта:

— Китайская экономика, безусловно, сильная. Другой вопрос, насколько потенциал этой экономики достаточен для того, чтобы в такой сложный для мира период стать своего рода дополнительным локомотивом глобального экономического развития. Все-таки, мне кажется, этот потенциал недостаточен. Только тандем Китай — Соединенные Штаты плюс более-менее нормальная ситуация в Европе позволял мировой экономике развиваться динамично.

Дело в том, что китайская экономика непрозрачна. Мне представляется, что в период двух или чуть больше последних десятилетий в Китае формировался по сути экономический пузырь. Я не хочу сказать, что сейчас он близок к схлопыванию, но, тем не менее, факт остается фактом. Многие статистические показатели правились волюнтаристским образом, завышались, многие операции на китайских финансовых площадках тоже носили не совсем рыночный характер, были отчасти контролируемы государством и теми государственными банками и корпорациями, которые были в этом заинтересованы. Поэтому элемент спекулятивности и перегретости, безусловно, наличествует в китайской экономике. Мне сложно оценить, сколько это в процентом отношении от объема реального ВВП, но, по ощущениям, это масса, близкая к критической. Поэтому, если Китай останется в качестве локомотива мировой экономики один, то сил его явно не хватит.

Источник: Росбанк.