Министерство финансов США 25 мая прекратило действие лицензии № 9С, в рамках которой Россия обслуживала свои внешние долги. Эта лицензия была выдана 2 марта, на ее основании мы могли платить, а иностранные держатели российских государственных облигаций — получать причитающиеся им выплаты. Теперь эта возможность закрыта.
Российские власти неоднократно заявляли о намерении пунктуально обслуживать внешний долг, причем как в валюте займа, так и в рублях. В апреле Министерство Финансов РФ пыталось расплатиться по двум облигационным займам, номинированным в долларах США, за счет наших замороженных валютных резервов. США воспрепятствовали этому, и платежи были совершены за счет свободных средств через банковские структуры, не попавшие под санкции.
Плохой сценарий
Если в течении месяца после наступления технического дефолта проблема не будет урегулирована, то будет признан полноценный дефолт по конкретному выпуску облигаций, а далее к нему, в рамках так называемого кросс-дефолта, могут присоединиться держатели всех остальных наших долгов на сумму свыше $450 миллиардов долларов. Если мы не погасим всех предъявленных обязательств, а одномоментно это сделать практически невозможно, то это грозит многими тяжелыми последствиями, например, арестом российской госсобственности за рубежом. Простые россияне на себе это почувствуют не сразу, понижение уровня жизни будет плавным и растянутым во времени.
Хороший сценарий
Ближайшие выплаты по внешним долгам намечены на 27 мая (26,5 миллионов евро купонного дохода по выпуску, номинированному в евро, и $71,25 миллиона долларов по облигациям в американской валюте). Но Минфин РФ подстраховался, и досрочно, еще 20 мая провел эти платежи. Следующие выплаты должны состояться 23 июня (ноты номинированы в долларах, но оговорена возможность платежа в английских фунтах, швейцарских франках или в евро), и 24 июня (строго доллар США). Провести платежи в европейских валютах Россия сможет, проблемы возникнут именно с долларовым займом. Но для того, чтобы нам объявили дефолт, необходимо заявление минимум 25% кредиторов, а в США попросту нет стольких держателей нашего госдолга. Основная масса заемщиков сконцентрирована в Европе, а с ними мы сможем рассчитаться даже по бондам, номинированным в долларах — например, используя, как это уже было в апреле, банковские институты, не попавшие под санкции. Пострадают американские инвесторы, но оснований для объявления дефолта не возникнет. Кроме того, в самом худшем случае Россия может сослаться на форс-мажор, ведь препятствование зачислению выплат на счета кредиторов является обстоятельством неодолимой силы. Подтверждение судами этой позиции откроет дверь для рублевых погашений наших внешних долгов без учета мнения МинФина США.
Представьте, вы пришли в банк погасить кредит, принесли деньги, но банк не принимает платеж. Кредит остается не погашен, но вы в данном случае добросовестно стараетесь выполнить свои обязательства и не являетесь реальным виновником непогашенного кредита. На государственном уровне происходит нечто похожее — не мы отказались от своих обязательств, а кредиторам запретили принимать платежи от нас. Это не технический дефолт, это беспрецедентная ситуация. Нам искусственно создали такие условия, и решение должен вынести суд. Правда, перед этим нужно еще определиться с юрисдикцией суда».
Складывается парадоксальная ситуация. Мы по своим обязательствам пытаемся почти насильно расплатиться с иностранными инвесторами, а американский МинФин просто запрещает им получать от нас деньги. Американским властям явно хочется вогнать нас в состояние дефолта, мы принимаем эффективные контрмеры. Выиграют от этого только юристы, специализирующиеся на международном финансовом праве, скорее всего, им предстоит много работы в ближайшем будущем.