На ближайшем заседании Банк России может вновь повысить ключевую ставку. Сейчас регулятор не видит значимых признаков замедления темпов роста цен, а значит, может дополнительно ужесточить денежно-кредитную политику. Потребительские и автокредиты станут для россиян фактически неподъемными, зато вырастет доходность по депозитам, а рубль может немного укрепиться, рассказали aif.ru экономисты.
Движение вверх
Нынешний цикл высоких ставок уже стал самым протяженным за десятилетие. Он начался летом 2023 года, когда ставку резко подняли до 12%, к декабрю она достигла 16%, а в сентябре нынешнего года выросла до 19%. Рекорд пока остается за мартом 2022-го — тогда «ключ» с 9,5% скакнул более чем в два раза — до 20%. Октябрьское заседание ЦБ может повторить рекорд или установить новый.
Повышения ждали с августа. Первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов даже сравнивал уровень ставки ниже 20% с «как бы еще виноградным вином», а выше — с крепленым напитком. И поскольку главная цель — замедление инфляции — пока не достигнута, на ближайшем заседании «градус» могут повысить вновь.
Хотя некоторые успехи в борьбе с ростом цен есть. По данным Минэкономразвития, в середине сентября годовая инфляция составила 8,74%, а в середине октября — 8,51%. Но это совершенно незаметно рядовому потребителю. Опасения дальнейшего роста цен сейчас на максимуме. Это отмечает в своих отчетах и сам Банк России.
По логике регулятора, высокая ставка должна сформировать экономику сбережения: снизить внутренний спрос из-за того, что занимать деньги слишком дорого. Для охлаждения, к тому же, ужесточили правила выдачи потребкредитов лицам с высокой долговой нагрузкой, а с ноября повысят надбавки по займам под залог транспортного средства.
Рынок кредитования действительно сдувается. В августе средний размер выдаваемого в России потребительского кредита упал до минимума за последние семь месяцев — 160 тыс. руб., это на четверть меньше аналогичного показателя годом ранее, следует из данных БКИ «Скоринг Бюро».
Неподъемные кредиты
«Кредиты станут еще дороже, а значит, рынок недвижимости охладится. Но ведь эскроу-счета с деньгами покупателей находятся в управлении банков, — объясняет экономист. — Банки в свою очередь размещают эти средства на депозитах или в инвестициях. И таким образом застройщики не могут стимулировать покупку недвижимости снижением цены, поскольку не получают средств покупателей до завершения строительства».
Какие-то варианты для привлечения покупателей все же появятся: ежемесячный платеж по ипотеке может уменьшиться, но только за счет ухудшения других условий сделок. В то же время автокредиты будут фактически недоступны значительной части населения, уверена Минчичова.
«Ставки по розничным кредитам сохранятся на запредельных уровнях как минимум до середины 2025 года, — прогнозирует руководитель направления экспертной аналитики Банки.ру Инна Солдатенкова. — Россияне будут меньше брать в долг, и традиционная сезонная активизация спроса в декабре в этом году будет менее заметна». А те, кому все-таки придется в силу жизненных обстоятельств занимать деньги, скорее всего, сосредоточат свой интерес на сервисах рассрочек и кредитных картах, полагает аналитик.
Деньги остаются на депозитах
Ситуация выгодна тем, кому есть что положить на накопительный счет. Причем на долгий срок. Некоторые банки с конца сентября предлагают депозиты под 21-23% годовых, но, конечно, не всем клиентам и при соблюдении множества условий, нарушив которые вкладчик теряет доход.
«До конца октября ожидаются следующие торговые диапазоны: доллар может укрепиться до 93,5 руб., при этом если американская валюта закрепится выше 97 руб., то к ноябрю она может вырасти и до 98 руб., — прогнозирует Антонов. — По евро вероятный торговый коридор 102-107 руб. и 13,1-13,8 за юань».
В любом случае цель Банка России остается неизменной — инфляция в 4%, а сейчас она превышает целевой показатель вдвое. В Банке Росси уверены: денежно-кредитную политику надо было ужесточать еще раньше. «То, что инфляция до сих пор не 4%, показывает то, что нам надо было действовать более решительно», — заявил в октябре зампред Банка России Алексей Заботкин.
Попадание в цель
В последующие два года Банк России успешно удерживал инфляцию вблизи цели. В 2020-м и 2021-м на фоне пандемии коронавируса допустил первые существенные превышения — инфляция в эти годы составила 4,9% и 8,4% соответственно. Экономисты называли две причины — стремительный рост потребительской активности и действие масштабных государственных программ. В начале 2022 года цены начали если не падать, то хотя бы стабилизироваться.
«Но все изменил беспрецедентный санкционный шок, а в 2023-2024 годах воздействие на динамику цен снова оказали быстро растущие госрасходы, нехватка рабочей силы и спровоцированная ею гонка зарплат, а также новый виток потребительской активности в экономике», — перечисляет Сафонов.
Заход на новый рекорд
Почему рост цен удавалось сдерживать в 2016—2019 годах и почему не удается сейчас?
«Главное различие — в бюджетной политике: в первом эпизоде она фактически поддерживала усилия Банка России по снижению инфляции за счёт умеренных темпов роста государственных расходов и возврата к механизму бюджетного правила, — говорит Сафонов. — А сейчас, напротив, невольно противодействовала активным наращиванием госзакупок и стимулированием экономики через различные льготные программы».
Опыт большинства развитых стран, таргетирующих инфляцию с использованием механизма процентных ставок, говорит об эффективности данной политики, подчеркивает Сафонов. Но и лимиты повышения ключевой ставки также существуют — реальный сектор экономики могут накрыть волны дефолтов по обязательствам и банкротств.
В конце сентября Дмитрий Пьянов, сравнивавший ставку с крепкими напитками, предложил два варианта развития событий. Первый для оптимистов: если инфляция будет 4%, то средняя ставка может вернуться к 11%. И второй — для пессимистов: если инфляция останется выше 8%, ставка легко может превысить 23%. А это уже новый рекорд в современной денежно-кредитной политике страны.