Время расплаты. Как Россия избежала главной ошибки американских банкиров

Действия властей США и американских банкиров привели финансовую систему страны на порог кризиса, однако его влияние на Россию будет ограничено, поскольку связи нашей страны с Западом ослабли, заявила глава Центробанка РФ Эльвира Набиуллина. Финансисты рассказали aif.ru, что именно сделали неправильно в Вашингтоне и остался ли шанс избежать масштабных экономических потрясений.

   

   

Разорительная ошибка

Главная причина разворачивающегося в США финансового кризиса заключается в том, что руководство Федеральной резервной системы (ФРС) слишком долго проводило политику низких ставок, объяснил aif.ru заместитель председателя Центробанка РФ Алексей Заботкин. В этот период американские банки скупили слишком много подорожавших ценных бумаг, особенно государственных облигаций, и теперь не могут продать их иначе, как в убыток.

«Это результат того, что (в США и Европе — прим. ред.) очень долго проводилась политика околонулевых ставок, — сказал Алексей Заботкин. — В результате на балансах банков находится много активов, которые куплены по очень высоким ценам в тот период, пока ставки были низкими».

Если в такой период вкладчики засомневаются в надежности банка и одновременно захотят вернуть свои деньги, то свободных средств на счетах банка не хватит, и он будет вынужден срочно распродавать свои активы. Если эти активы были куплены дороже, чем их можно продать во время набега вкладчиков, банк понесет убытки и может обанкротиться. Именно это и произошло с калифорнийским Silicon Valley Bank, спасать который пришлось властям. 

«По мере нормализации денежно-кредитной политики (повышения ставок ФРС США — прим. ред.), чтобы она соответствовала стабильной инфляции вблизи их целей, выясняется, что цены этих активов на самом деле фундаментально ниже, чем то, как они отражены на балансе, — пояснил зампред ЦБ РФ. — Другими словам, активы на балансах банков обесцениваются. У нас периода такого рода денежно-кредитной политики (с околонулевыми ставками — прим. ред.) не было, поэтому таких уязвимостей в нашей системе в принципе нет».

Спасать людей, а не банки. Как власти США потушили панику среди вкладчиков Подробнее

Срочные меры

«Бизнес модель Silicon Valley Bank не имела критических недостатков сама по себе, — рассказал aif.ru главный экономист по России Bloomberg Economics Александр Исаков. — Кредиты выдавались осмотрительно, ценные бумаги на балансе были качественными, но банк не поддерживал достаточно ликвидных средств, чтобы выдержать крупный набег вкладчиков. Когда вкладчики, особенно корпоративные, увидели растущий риск для депозитов, они начали массово выводить средства, что и подорвало устойчивость банка».    

   

Проблемы у Silicon Valley Bank потребовали вмешательства властей потому, что в этом банке была большая доля крупных депозитов, которые не покрывались страховкой Федеральной корпорации по страхованию вкладов (FDIC) — американского аналога российского Агентства по страхованию вкладов, добавил Исаков. Лимит по такой страховке в США составляет внушительные 250 тысяч долларов, но у многих калифорнийских вкладчиков вклады были еще больше.

После краха Silicon Valley Bank деловая газета The Wall Street Journal опубликовала результаты исследования группы американских экономистов о том, что еще как минимум 186 банков в США рискуют повторить его судьбу. Авторы подсчитали, что в результате повышения ставок ФРС рыночная стоимость активов банковской системы США рухнула на 2,2 триллиона долларов ниже балансовой стоимости. Банковские активы подешевели в среднем на 10%, а у десяти банков убытки достигли 20%.

Чтобы подавить панику среди вкладчиков и пресечь их набеги на региональные банки, власти США объявили, что государственное страхование вкладов теперь будет, по сути, безлимитным. Это снимает основной риск для вкладчиков остальных банков, где ситуация похожа на ту, что была у Silicon Valley Bank, считает Александр Исаков.

Опасные последствия

Упреждая дальнейшие проблемы, банки США всего за неделю заняли у ФРС рекордные 300 миллиардов долларов, чего не было с 2008 года, когда разразился мировой экономический кризис. Дополнительно ФРС запустила новую программу экстренного кредитования банков — Bank Term Funding Program (BTFP). Она позволит банкам и дальше брать у ФРС огромные кредиты под залог гособлигаций сроком до одного года. Причем гособлигации в залоге будут учитываться по номиналу, а не по рыночной стоимости, что призвано еще больше укрепить положение банков.

«При такой накачке рынка деньгами о замедлении инфляции в США можно будет забыть, — предупредил аналитик компании “Золотой монетный дом”, финансист Дмитрий Голубовский. — Золото уже подорожало, нефть скоро тоже начнет дорожать, и даже пузырь на американском фондовом рынке перестанет сдуваться. Это будет ремейк 1970-х годов — тогда фондовый рынок лежал в боковике, а все остальное дорожало».

«Власти США будут вынуждены спасать банки и фондовый рынок ценой ускорения инфляции потому, что местное население держит свои сбережения в ценных бумагах, — добавил эксперт. — Если бумаги быстро обесценятся, то это сделает американцев нищими, а они ведь могут и революцию устроить. Скорее цены на бумаги им оставят прежние, но только доллар будет терять в своей покупательной способности. Судя по тому, что происходит в последние дни, этот выбор в Вашингтоне уже сделали».