Главная «кубышка» России – Фонд национального благосостояния (ФНБ) поставил рекорд, достигнув 13,9 трлн руб. Много это или мало?
Чемпионы по накоплениям
В мире фондов благосостояния больше 100. Государства направляют в них финансовые излишки, появляющиеся в «тучные времена», чтобы были резервы «на чёрный день». Чаще всего это сверхплановые доходы от продажи нефти и других экспортных товаров. В 1953 г. такой фонд первым создал Кувейт. Большинство стран обзавелись своими «кубышками» в первые годы XXI в., когда мировая экономика шла в гору и сырьё стоило дорого. Тогда же, в 2008 г., появился и наш ФНБ.
Крупнейшим суверенным фондом благосостояния обладает Норвегия. В нём накоплено сегодня уже 1,3 млрд долл. В топ-5, по данным на август 2021 г., входят также Китайская инвестиционная корпорация (1,2 трлн долл.), Инвестиционное управление Кувейта (693 млрд долл.), Инвестиционное управление Абу-Даби (649 млрд долл.) и Инвестиционный портфель Управления денежно-кредитного регулирования Гонконга (586 млрд). Российский фонд на 15-м месте в мире.
Главное – надёжность
ФНБ пополняется по строгому правилу: в него поступают доходы, которые государство получает в период, когда стоимость нефти российского сорта Urals выше определённого уровня. В 2021 г. это 43,3 долл. за баррель при средней цене, складывающейся в районе 66 долл. И «кубышка» быстро толстеет, даже несмотря на то, что экономика чувствует себя далеко не блестяще.
«Средствами ФНБ управляет Минфин. Большую часть он размещает на валютных депозитах в Банке России и вкладывает в облигации иностранных государств, – рассказывает профессор Высшей школы экономики Мстислав Афанасьев. – В этом году в валютной структуре фонда до нуля сократилась доля доллара. Связано это со стремлением правительства избежать опасностей, которыми грозит усиление санкционного давления США. Одновременно повысилась роль евро (до 38,56% на 01.10.2021. – Ред.), и впервые появились доли в японской иене, китайском юане, золоте. Небольшая рублёвая часть размещена на депозитах и в привилегированных облигациях крупнейших российских банков. Всё это очень надёжные инструменты, которые гарантируют сохранность инвестиций. Но доходность их ниже, чем у суверенных фондов других стран, которые вкладывают также в акции и в недвижимость по всему миру».
Доходы и расходы
Заработанный доход ФНБ перечисляет в бюджет. В 2020 г. федеральная казна пополнилась таким образом на 347 млрд руб. А «кубышку» как таковую правительство открывало только несколько раз и очень осторожно. В 2017 г. 164,2 млрд руб. пошло на покрытие дефицита Пенсионного фонда, в январе – ноябре 2020 г. 237,5 млрд руб. были использованы на финансирование дефицита федерального бюджета, возникшего во время резкого падения цен на нефть.
Но размеры фонда уже таковы, что его можно использовать для прямых инвестиций в российскую экономику. Идей по этому поводу много. Точно уже решено финансировать из ФНБ экономическую инфраструктуру. «Правительство отобрало семь крупных проектов, в которые со следующего года будет вложено 895 млрд руб.», – отмечает профессор РЭУ им. Плеханова Наталия Шаш (см. таблицу). По текущему курсу рубля это 12,6 млрд долл.
Другие страны тоже открывают фонды лишь в случае крайней нужды. Такой нуждой стало появление коронавируса. «В 2020 г. Норвегия потратила из своего суверенного фонда на борьбу с пандемией 37 млрд долл., Азербайджан – 8,7 млрд долл., Чили – 5,7 млрд, – приводит примеры Шаш. – Сингапурский «Темасек Холдинг» и Управление инвестиций Абу-Даби профинансировали создание вакцин от COVID-19. А в РФ более 200 млн долл. вложил в разработку «Спутника V» Российский фонд прямых инвестиций – ещё один наш суверенный фонд».
На сколько хватит резерва?
По расчётам Минфина, к концу 2024 г. ФНБ достигнет 23 трлн руб., что сравнимо с ещё одним федеральным бюджетом. На эти деньги можно решить много разных задач. «Но мало просто увеличить финансирование одной из проблемных сфер. Инвестиции должны сопровождаться её реформированием, иначе проблемы будут воспроизводиться снова и снова», – считает Афанасьев. И это одна из причин, по которым правительство РФ не спешит тратить ФНБ на развитие пенсионной системы. Если просто открыть «кубышку» и поднять пенсию каждому пенсионеру на 10 тыс. руб., всероссийская заначка закончится через 33 месяца.