Как победить рост цен
По данным Росстата, инфляция в России на 20 ноября ускорилась до 7,37% в годовом выражении, что значительно выше прогнозов властей и цели Центробанка по росту цен (4% в год). Сам ЦБ также сообщил об ускорении инфляции в большинстве регионов страны. Сильнее всего выросли цены на мясо, автомобили, авиаперелеты и жилье. Основная причина — высокий потребительский спрос, который позволяет продавцам переносить возросшие издержки в цены, считают в Центробанке.
Главный и самый эффективный инструмент ЦБ для борьбы с инфляцией — это ключевая ставка, заявил aif.ru первый замдиректора Департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган. «Повышая ключевую ставку, Банк России создает условия для более сбалансированного роста внутреннего спроса в целом и спроса на импорт в частности, увеличивая при этом привлекательность рублевых сбережений. Это поможет снизить инфляцию», — сказал он.
Однако доктор экономических наук, зампред комитета Госдумы по экономической политике Михаил Делягин считает совсем иначе. «В условиях искусственно созданного денежного голода повышение ключевой ставки не помогает бороться с ростом цен. Повышая ставку, Центробанк не тормозит инфляцию, а разгоняет ее. Чтобы снизить цены, нужно стабилизировать курс рубля на отметках 60-70 рублей за доллар, и снизить ключевую ставку», — сказал депутат.
Столь сильное укрепление рубля вполне по силам ЦБ и экономическому блоку правительства, хотя и невыгодно компаниям-экспортерам и их владельцам, которые получают выручку в валюте, отметил Михаил Делягин. Кроме того, у министров всегда есть соблазн наполнить казну не за счет роста экономики, а путем девальвации рубля, добавил он. «Чтобы укрепить рубль, нужно сделать обязательной продажу валютной выручки абсолютно для всех компаний-экспортеров, а не только для некоторых крупных компаний, как сейчас», — предложил Делягин.
«Также следует запретить вывоз капитала из России, провести принудительную деофшоризацию тех отечественных компаний, которые продолжают работать, а возвращаться и платить как все не хотят. Кроме того, очень важно ограничить произвол монополий внутри страны, потому что наряду с дорогим импортом их ценовая политика — это непосредственная причина инфляции», — перечислил Михаил Делягин.
Может ли Центробанк резко укрепить рубль
«Из-за особенностей исполнения федерального бюджета в 2023 и 2024 году ожидается сокращение ФНБ на несколько триллионов рублей, это следствие высоких расходов государства. Эти средства могут конвертироваться внутри баланса Банка России, проще говоря — денег напечатают, но могут и зеркалироваться на валютном рынке. Решение об этом принимает сам ЦБ. Среди моих коллег-аналитиков практически никто не ждет, что Центробанк будет зеркалировать траты из ФНБ на валютном рынке, но в этом нет ничего невозможного, если есть цель укрепить рубль», — подчеркнул Александр Исаков.
Продажи валюты из ФНБ на триллионы рублей неизбежно приведут к укреплению курса рубля, пояснил эксперт. «Совет директоров ЦБ может просто собраться и решить, что зеркалировать будут. Главная интрига заключается в том, примет ли ЦБ такое решение. Если примет, и решат зеркалировать все дополнительные расходы бюджета 2023 и 2024 годов, то мы увидим серьезный рост предложения юаней на рынке — около 20-30 миллиардов в долларах, что укрепит рубль примерно до 80 за доллар. Это потребует израсходовать порядка 10% доступных ЦБ валютных резервов, не так уж и много», — подсчитал Исаков.
При другом сценарии развития событий решения зеркалировать на рынке траты Минфина из ФНБ Центробанк принимать не будет. В рамках бюджетного правила ЦБ, наоборот, может начать в следующем году покупать валюту на 2-3 миллиарда долларов в месяц. В результате рубль ослабеет до 95 рублей за доллар уже в первом квартале 2024 года, заметил эксперт.
«Я жду, что Центробанк примет решение в течение одной-двух недель, еще до последнего в этом году заседания по ключевой ставке. Что касается влияния укрепления рубля на инфляцию, то локально крепкий рубль на рост цен, конечно, повлияет. Доллар по 80 — это снижение инфляции. Если решение о зеркалировании будет принято, то рубль укрепится и это даст уверенности рынку, что ЦБ больше не будет повышать ставку. Это самая важная история на ближайшие две недели», — сказал Александр Исаков.
Поможет ли высокая ставка обуздать инфляцию
«С одной стороны, от резкого повышения ставки ЦБ оправданно ожидать негативного влияния на рост экономики. Ее эффект на текущие инфляционные процессы и правда довольно слаб в силу того, что ни на дорожающее продовольствие, ни на регулируемые тарифы или цену бензина ставка повлиять почти не может, а именно они в лидерах роста цен. Но, с другой стороны, и более дорогой рубль — это вовсе не "бесплатное" средство борьбы с инфляцией. Рост в экономике страны он может подавить столь же успешно и, в теории даже эффективнее, чем дороговизна денег», — пояснил эксперт.
По словам Евгения Надоршина, сильное укрепление рубля быстро приведет к новому росту спроса на импортные товары, но именно увеличение импорта в ЦБ называют одной из основных причин падения курса рубля. «Борьба не за стабильность курса, а именно за удорожание рубля ценой продажи значительных средств из резервов может иметь очень временный успех на фоне снижения мировых цен на сырье, то есть выглядит бессмысленной», — считает он.
Прежде Центробанк всегда очень осторожно относится к расходованию валютных резервов и настаивал на плавающем курсе рубля, напомнил он.
«Хоть мы и не слышим дискуссий в кабинетах власти на этот счет, но в этом году ЦБ уже не раз демонстрировал неготовность к масштабным интервенциям. Очень непросто поверить, что регулятор решится потратить из резервов валюты на десятки миллиардов долларов, особенно если ожидать, что потом еще и покупать будет нужно. Борьба с кредитованием, в том числе, и путем повышения ключевой ставки, выглядит более перспективной целью регулятора. Возможно, к этому будут добавлены более активное использование нормативов и сокращение различных льгот», — предположил Евгений Надоршин.
«Призывы принимать различные радикальные шаги, которые мы слышим от депутатов, по сути, означают отказ от рыночной экономики. Если действовать административными мерами, то надо переходить на плановое хозяйство и у нас будет повторение СССР. Если же мы выбираем рыночную экономику, то в ответ на рост цен Центробанку ставку надо повышать. Вероятно, в декабре повышение составит от 1% до 4%. Но нужно учитывать, что повышение ключевой ставки дает эффект на рост цен через три-четыре квартала. Надо просто дождаться этого эффекта», — предложил экономист.
Что до курса рубля, но Центробанк и в самом деле способен гибко его регулировать ставкой и тем, какой объем покупки или продажи валюты зеркалировать на рынке, уверен Никита Масленников. «В зависимости от решений ЦБ курс рубля может как взлететь, так и опуститься. Скорее всего, Центробанк будет стараться сохранить курс около текущих отметок. Сильное укрепление рубля поставит под вопрос наполнение бюджета доходами от экспорта, а стоящие перед государством задачи могут снова потребовать роста расходов», — заключил эксперт.