Компания «Роснефть» за III квартал и 9 месяцев текущего года значительно улучшила основные финансовые показатели, которые оказались выше ожиданий аналитиков ведущих инвестиционных банков. Поэтому, как заявил главный исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин, акционеры могут рассчитывать на увеличение дивидендов за 2019 год.
Финансовые показатели улучшились
По итогам 9 месяцев 2019 года выручка компании по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросла на 6,2% в рублевом выражении и достигла 6452 млрд рублей. Увеличение этого финансового показателя связано с ростом объемов реализации нефти на 19,6% при снижении цен на нее на 9,3%. В III квартале по сравнению со предыдущим рост выручки составил 4,9%, достигнув 2240 млрд рублей, и на 7,2% превысил консенсус-прогноз аналитиков инвестиционных банков. Важно отметить, что динамика выручки «Роснефти» в III квартале в долларовом выражении (4,5%) выше, чем у многих мировых мейджоров: Shell (-4,2%), BP (-5,8%), Equinor (-12,9%), PetroChina (-0,8%).
Показатель EBITDA в январе-сентябре увеличился на 1,5% в рублевом выражении по сравнению с показателем прошлого года и на 7,6% в третьем квартале. Это, в значительной мере, обусловлено увеличением объемов реализации нефти и нефтепродуктов, а также эффективным контролем над затратами. По этому показателю результаты «Роснефти» оказалась выше консенсус-прогноза инвестиционных банков на 5,3%. Динамика роста EBITDA компании в III квартале в долларовом выражении (+6,3%) превзошла аналогичный показатель BP (-7,9%), Equinor (-41,2%), PetroChina (-16,9%), Eni (-14%), Sinopec (-15%) и Petrobras (-2,7%).
Чистая прибыль в январе-сентябре 2019 года выросла на 25% по сравнению с аналогичным периодом 2018 года, составив 550 млрд рублей, в III квартале — на 16%, составив 225 млрд рублей. По этому показателю результаты компании за III квартал более чем на 13% превзошли консенсус-прогноз аналитиков инвестиционных банков.
Наращивание свободного денежного потока и снижение затрат
Важно отметить, что «Роснефть» последовательно продолжает реализацию стратегии по наращиванию свободного денежного потока — он остается положительным уже на протяжении 30 кварталов подряд. По итогам III квартала этот финансовый показатель составил 281 млрд рублей, показав рост в 2,08 раза. В январе-сентябре 2019 года свободный денежный поток составил 613 млрд рублей (или 9,4 млрд долларов).
Доходность свободного денежного потока «Роснефти» по итогам девяти месяцев оказалась одной из самых высоких в отрасли — 19,4%. Это выше, к примеру, чем у Shell (12,9%), Equinor (8,9%), BP (5,8%) и PetroChina (3,6%).
«Роснефть» в этом году сохраняет цель по снижению долговой нагрузки. С января компания сократила общую сумму финансового долга и торговых обязательств на 14,1% или на 820 млрд рублей. Чистый долг и торговые обязательства сократились на 113 млрд рублей за 9 месяцев этого года.
По итогам девяти месяцев «Роснефть» сохранила лидерство среди мировых публичных компаний по удельным затратам на добычу нефти с показателем 3,1 доллара на б. н. э. К примеру, аналогичный показатель у британской BP (без учета добычи «Роснефти») составляет 7,02 доллара на б. н. э., у бразильской Petrobras — 10,2 доллара на б. н. э., китайской PetroChina — 11,29 доллара на б. н. э. Для повышения доходности для акционеров «Роснефть» продолжит инвестировать в реализацию потенциала своей ресурсной базы и запуск новых проектов добычи нефти и газа.
Увеличение дивидендов по итогам года
Коэффициент выплаты дивидендов «Роснефти», составляющий 50% от чистой прибыли по МСФО, является одним из самых высоких в отрасли. Суммарные дивиденды на акцию компании за 2018 год составили 25,91 рубля за ценную бумагу, что эквивалентно 274,6 млрд рублей выплат акционерам. Это — рекордный результат за всю историю нефтяной компании, он почти в 2,5 раза превышает аналогичный показатель за 2017 год (111 млрд рублей, или 10,48 рублей на акцию). В конце октября акционеры «Роснефти» на внеочередном собрании одобрили выплату промежуточных дивидендов в размере 15,34 рубля на одну акцию. Это позволит направить на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО за январь-июнь этого года. Общая сумма средств, которая направлены на выплату промежуточных дивидендов, составит 162,6 млрд рублей. Она более чем на 5% выше аналогичных выплат за I полугодие 2018 года и является рекордной по объему для промежуточных дивидендов компании. При этом на долю государства приходится 81,3 млрд рублей от общей суммы дивидендов. Выплата будет завершена к 18 ноября.
«С учетом сильных финансовых результатов за III квартал и относительно стабильной текущей конъюнктуры акционеры вправе рассчитывать на увеличение дивидендов по итогам 2019 года», — прокомментировал финансовые результаты компании за 9 месяцев этого года Игорь Сечин.
По дивидендной доходности «Роснефть» с показателем 6,2% также является одним из лидеров отрасли, обгоняя таких мировых мейджоров, как Equinor (5,2%), Petrobras (1,4%), PetroChina (2,6%) и др.
Аналитики инвестбанков ожидают рекордных дивидендных выплат, а также высокой дивидендной доходности по итогам 2019 года. По мнению экспертов БКС, доходность компании в 2019 году составит порядка 8% благодаря росту чистой прибыли. Аналитики Credit Suisse видят дивидендную доходность «Роснефти» в 2019 году на уровне 7,7%. Ожидания аналитиков «Ренессанс Капитал» по итогам 2019 года еще выше — дивидендные выплаты на уровне 34,3 рубля, доходность — на уровне 8,2%. При этом в 2020 году банк ожидает «существенно более высоких» показателей.
По мнению аналитиков банка Credit Suisse, позитивными факторами для котировок «Роснефти» являются снижение долговой нагрузки компании и возможные налоговые льготы. По их данным, дивидендная доходность акций компании в 2020 году ожидается на уровне — 9,5%, в 2021 году — 11,2%.
«Рост дивидендов, который мы ожидаем увидеть в ближайшие несколько лет, обусловлен не изменением дивидендной политики, а резким ростом прогнозируемой прибыли. Этот рост чистой прибыли должен начаться не позднее начала следующего года, так как мы ожидаем, что чистая прибыль в 2020 году будет почти на 60% выше, чем в 2018 году — это приведет к значительному увеличению доходности по текущей цене акций до 10%», — говорится в обзоре Citi.
«В 2020 году мы пока не прогнозируем каких-либо единовременных списаний, следовательно, дивиденды могут увеличиться до 42,9 рубля на акцию, дивидендная доходность в таком случае, согласно нашему прогнозу, составит 9,9%», — говорится в материалах Sova Capital.
Высокие ожидания от дивидендной доходности по акциям «Роснефти» есть и у аналитиков J. P. Morgan. По их расчетам, в 2021 и 2022 годах доход прогнозируется на уровне в 9,2% и 13,4%, соответственно.
Факторы привлекательности
Аналитики крупнейших инвестбанков, несмотря на нестабильную геополитическую ситуацию в мире, действие соглашения ОПЕК+ и другие факторы, высоко оценивают перспективы ценных бумаг компании. С момента одобрения стратегии «Роснефть-2022» ценные бумаги «Роснефти» прибавили почти 46%.
В августе инвестиционный банк Citi второй раз за год повысил целевую стоимость по акциям компании — почти на 6%, до 10,3 доллара за ГДР. До этого в апреле прогноз был повышен на 2%, до 9,75 доллара за бумагу. Всего же за последние два года Citi повысил целевую стоимость акций «Роснефти» почти на 37%. Высокие ожидания от стоимости акций компании также у аналитиков БКС (9,5 доллара за бумагу), «Атон» (8,5 доллара), UBS (8,3 доллара) и ряда других инвестбанков.
Кроме того, снижение долговой нагрузки в совокупности с сильным бизнес-профилем «Роснефти» было отмечено в июле международным рейтинговым агентством Moody’s. В соответствии с его отчетом кредитный рейтинг нефтяной компании сохранился на инвестиционном уровне Baa3 со стабильным прогнозом. Таким образом, он соответствует суверенному кредитному рейтингу России.
«На сегодняшний день "Роснефть", пожалуй, самый привлекательный актив для инвестирования на российском топливном рынке. Только за последние три года дивиденды компании выросли более чем в четыре раза, а капитализация — почти вдвое», — заявила партнер WMT Consult Екатерина Косарева.
Кроме того, «Роснефть» анонсировала целый ряд инициатив, нацеленных на дальнейший рост стоимости ее акций, в том числе сокращение долговой нагрузки. «В стратегии "Роснефть-2022″ компания также заявила о своем намерении занять лидирующие позиции по показателям экологичности бизнеса, а также озвучила цель войти в первый квартиль международных компаний по удельным выбросам парниковых газов. В декабре 2018 года "Роснефть" одобрила стратегию в части приверженности 17 Целям устойчивого развития ООН. Это важный ориентир для инвесторов», — отметила Екатерина Косарева.