Пакет на Кипре
Согласно заявлениям руководства «Лукойла», до конца этого года на buyback (обратный выкуп казначейских акций) будет направлено 3 млрд долларов. Сейчас весь казначейский пакет составляет 16,57% акций компании, и принадлежит он Lukoil Investments LTD (Кипр). На балансе этой компании акции лежат с 2011 года.
Вагит Алекперов объяснял в своё время, что это необходимо с учётом планов проведения SPO — публичного размещения акций — на гонконгской бирже или же для возможных сделок из разряда слияний и поглощений.
Накануне приватизации «Башнефти» ходили слухи, что казначейские акции «Лукойла» дождались своего часа, однако конкурировать с «Роснефтью» за этот актив компания не стала. А других достойных поводов их использования, видимо, больше не предвидится, раз принято решение об обратном выкупе.
Как считать?
Выкуп, конечно, может увеличить доходность других акций, считают аналитики рынка. Именно этим они и объясняют подпрыгнувший спрос на них со стороны спекулятивных игроков, правда, не предвещают ему долговечность.
«Это краткосрочный всплеск. „Отыграв“ корпоративные новости, капитализация „Лукойла“, скорее всего, припадёт», — говорит начальник аналитического департамента УК «БК Сбережения» Сергей Суверов.
Эксперты объясняют, на чём основаны такие прогнозы. Так аналитик «Атона» Александр Корнилов убеждён: «Правильно считать стоимость всей компании за вычетом стоимости квазиказначейского пакета. А без учёта квазиказначейского пакета стоимость „Лукойла“ составляет 2,75 трлн руб.».
«Текущие показатели капитализации „Лукойла“ на российском рынке не учитывают стоимости казначейского пакета акций компании, который будет погашен, — поддерживает его директор аналитического департамента „Альпари“ Александр Разуваев. — После этого капитализация скорректируется на 10-12%».
Спекуляция и капитализация
Когда же всё вернётся на круги своя? Аналитики считают, что это может произойти уже в ближайшее время.
«При оценке стоимости компании важно учитывать не краткосрочные спекулятивные факторы, а фундаментальные показатели. А по ним Лукойл значительно проигрывает «Роснефти», — поясняет Сергей Суверов.
По его словам, эти две компании несопоставимы по добыче, запасам и выручке. Если «Роснефть» в 2017 году добыла 225,6 млн тонн нефти, то Лукойл — 80,9 млн тонн. Если запасы «Роснефти» по классификации SEC составляют 37,8 млрд баррелей нефтяного эквивалента, то у «Лукойла» их всего на 12,1 млрд баррелей.
«Важнейший показатель — эффективность добычи, — добавляет эксперт. — «Роснефть» по этому показателю — мировой лидер: 3 доллара на баррель нефтяного эквивалента против 3,7 доллара у «Лукойла» и 10 — у «Газпром нефти».
Поэтому он убеждён, что «ценовая аномалия „Лукойла“ является временной, и в скором будущем „Роснефть“ снова обойдёт его по рыночной капитализации. Причём с течением времени разрыв будет только увеличиваться».
Смотрите также:
- Ещё один скачок. Капитализация «Роснефти» достигла 4,9 трлн рублей →
- Перенос приватизации «Башнефти» грозит потерей в 2,6 млрд долл. →
- Акции подешевели — надо покупать. Но какие? →